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玩具企業(yè)佳奇科技沖刺創(chuàng)業(yè)板 經營范圍變動頻繁存疑

2020-10-13 09:33:22來源:中國經濟網

深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于10月15日召開2020年第32次上市委員會審議會議,審議廣東佳奇科技教育股份有限公司(簡稱佳奇科技)的首發(fā)上市申請

深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于10月15日召開2020年第32次上市委員會審議會議,審議廣東佳奇科技教育股份有限公司(簡稱佳奇科技)的首發(fā)上市申請。

此次IPO佳奇科技擬發(fā)行不超過3333萬股,由萬和證券擔任主承銷商。公司擬募資3.9億元,其中,2.75億元用于玩具生產基地建設項目,9500萬元用于動漫影視制作項目,剩余2000萬元用于補充營運資金。

佳奇科技是一家智能科教玩具企業(yè),主營業(yè)務為各種智能科教玩具的研發(fā)、生產和銷售,產品包括變形玩具、機器人玩具、嬰幼童玩具、恐龍玩具等幾大系列。

廣東佳奇投資有限公司直接持有佳奇科技59.77%的股份,為佳奇科技的控股股東。自然人陳曉铓、黃汶華夫婦合計持有佳奇投資100%的股權,通過直接和間接持股合計持有佳奇科技61.87%的股份表決權,共同為公司的實際控制人。陳曉铓、黃汶華均為中國國籍,無境外永久居留權。

佳奇科技近年來經營范圍變更頻繁,經營項目不僅囊括了醫(yī)療器械生產經營、五金交電、化工原料、日用百貨等產品的進出口業(yè)務,甚至還涉及到教育與教材開發(fā)、廣播電視節(jié)目制作等領域。不過此番佳奇科技的招股說明書中,上述業(yè)務均已不見蹤影。

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技的營業(yè)收入分別為30,510.11萬元、39,809.94萬元、47,692.96萬元和7064.15萬元,凈利潤分別為3653.84萬元、6055.33萬元、7479.42萬元和945.76萬元。

上述同期,公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為31,964.89萬元、39,842.65萬元、48,540.15萬元和3351.99萬元。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為3883.07萬元、2016.53萬元、6995.94萬元和-4715.87萬元。

2017年至2019年,公司的營業(yè)收入增速為26.45%、30.48%和19.80%,凈利潤增速為19.1%、65.73%和23.52%。2019年佳奇科技的營收、凈利潤增速都大幅放緩。

2020年1-6月,佳奇科技營業(yè)收入為18,405.48萬元,同比增長2.0%,凈利潤為2587.05萬元,同比增長14.25%。

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技加權平均凈資產收益率分別為21.61%、19.21%、17.51%、2.01%,逐年下降。

2018年以來,佳奇科技的主要銷售產品——變形玩具、機器人玩具以及恐龍玩具銷售額開始下降,僅2019年新推出的嬰幼童玩具產品銷售收入增長。

在主要產品收入下滑背景下,佳奇科技能夠實現(xiàn)業(yè)績增長,有賴于公司的其他業(yè)務收入,即原材料及廢料銷售收入。

2018年、2019年,佳奇科技的其他業(yè)務收入分別只有48.64萬元、41.64萬元,占比不到0.2%。但2019年,公司其他業(yè)務收入直接飆升至5127.63萬元,占比突然增至10.75%。并且2020年1-3月這一收入也達到了457.84萬元,占比6.48%。

佳奇科技稱,2019年,公司在綜合判斷不會影響存貨期末庫存水平前提下,利用閑置資金進行原材料銷售賺取差價,尋求資金增值。

此次募資上市,佳奇科技擬使用9500萬元用于動漫影視制作項目。據(jù)《每日財報》,打造IP是一個耗時耗錢且回報率不穩(wěn)定的項目,而佳奇科技在2016年推出的IP《機變英盟》動漫,雖然在各大電視臺、各大視頻網站累計播放量超過1.87億次,收入卻屈指可數(shù)。

2017年至2019年,公司動漫IP授權創(chuàng)造的收入分別為8.81萬元、10.39萬元和6500元,占比分別只有0.02%,0.002%,1.001%。此次公司在IP動漫影視下9500萬賭注著實讓人捏把冷汗。

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技的主營業(yè)務毛利率分別為28.54%、30.51%、31.56%和29.14%。

招股書披露,佳奇科技的外銷收入占比較高,同期外銷收入分別為16,453.03萬元、21,527.81萬元、26,240.38萬元和3764.24萬元,占主營業(yè)收入比重分別為54.01%、54.13%、61.65%和56.98%。

上述同期,公司的內銷毛利率為29.55%、31.09%、32.63%和30.69%,外銷毛利率分別為27.68%、30.02%、30.90%和27.97%,總體呈上升趨勢。

但同行奧飛娛樂、實豐文化、高樂股份、邦寶益智的外銷毛利率均呈下滑趨勢,2017年至2019年,行業(yè)平均外銷毛利率分別為30.61%、24.94%、26.05%,佳奇科技外銷毛利率高于行業(yè)3到5個百分點。

而在外銷市場中,公司在印度市場的銷售變動較大。2017年度至2019年度,佳奇科技出口印度的營業(yè)收入分別為5805.81萬元、7088.56萬元、9296.35萬元。

但2020年2月1日起,印度對進口中國的玩具加征關稅,從原來的20%提升到60%。佳奇科技在2020年1-8月出口印度收入僅有210.30萬元,若假定2020年度公司全年出口印度收入僅為210.30萬元,按照公司2017年至2019年的平均銷售凈利率14.29%測算,對應凈利潤將減少1298.40萬元。

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技在職員工總數(shù)分別為441人、528人、491人和340人。其中2019年比2018年減少了37人,今年一季度再大減151人。

佳奇科技還存在應繳未繳社保及住房公積金的情形。上述同期,公司應繳未繳社保金額分別為297.63萬元、94.47萬元、97.87萬元和4.24萬元,應繳未繳住房公積金金額分別為44.06萬元、14.71萬元、17.56萬元和1.43萬元。

招股書顯示,佳奇科技的產品價格在2018年后連續(xù)下滑。2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技經銷模式下玩具產品的銷售均價為每件22.78元、28.36元、23.82元、21.78元;直銷模式下玩具產品的銷售均價為每件62.05元、69.02元、67.91元、41.60元。

佳奇科技主要采取經銷的銷售模式,2017年至2019年及2020年1-3月,經銷模式下實現(xiàn)的收入分別為30,391.84萬元、39,484.66萬元、41,669.66萬元和6401.15萬元,占主營業(yè)務收入的比重分別為99.77%、99.28%、97.90%和96.89%。

佳奇科技在回復深交所的問詢中表示,2017年至2019年度,公司經銷商數(shù)量均在200家以上,覆蓋了國內外主要渠道,不存在向單個客戶銷售比例超過銷售總額的50%或嚴重依賴少數(shù)客戶的情況。

而公司在2019年和2020年一季度,經銷商數(shù)量開始出現(xiàn)凈減少的情況。2019年,佳奇科技新增經銷商數(shù)量109家、減少經銷商數(shù)量123家;2020年1-3月,新增經銷商數(shù)量5家,減少經銷商數(shù)量166家。

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技持續(xù)往來經銷商平均單家銷售金額分別為586.91萬元、908.37萬元、863.95萬元、146.28萬元,2019年持續(xù)往來經銷商平均單家銷售金額下滑。

2017年至2019年及2020年3月各期末,佳奇科技應收賬款余額分別為4697.33萬元、7955.88萬元、10,417.80萬元、14,474.09萬元,計提壞賬準備金額235.31萬元、405.39萬元、522.88萬元和729.56萬元。

同期,佳奇科技的應收賬款期后回款金額分別為4697.33萬元、7941.63萬元、10,247.01萬元和11,502.09萬元,逾期應收賬款分別為736.32萬元、329.86萬元、656.22萬元和3271.53萬元。

2017年至2019年及2020年3月各期末,佳奇科技的應收賬款周轉率為為6.78、6.29、5.19和0.57,同行業(yè)可比公司的應收賬款周轉率均值分別為12.76、4.22、3.51和0.53。

2017年至2019年及2020年3月各期末,佳奇科技的負債總額分別為7604.13萬元、9028.64萬元、12,381.88萬元和23,351.46萬元,其中流動負債分別為7404.13萬元、8608.64萬元、11,684.68萬元和19,943.94萬元,占比分別為97.37%、95.35%、94.37%和85.41%。

上述各期末,佳奇科技應付票據(jù)及應付賬款金額分別為971.78萬元、1833.20萬元、5652.83萬元和10,393.82萬元,占負債的比例分別為12.78%、20.30%、45.65%和44.51%。

2017年至2019年及2020年3月各期末,佳奇科技的資產負債率分別為28.49%、18.69%、23.33%和34.63%,流動比率分別為2.81、4.79、4.38和3.15,速動比率分別為1.93、3.70、3.27和2.15。

上述同期,同行可比公司的流動比率均值分別為4.54、3.88、2.65和2.59,速動比率均值分別為3.24、2.85、1.74和1.64。

2017年至2019年及2020年3月各期末,佳奇科技的存貨賬面價值分別為5812.35萬元、7398.23萬元、9801.26萬元和11,043.58萬元,其中,原材料金額分別為3230.24萬元、3512.71萬元、5118.21萬元和6114.84萬元。

2019年,佳奇科技的存貨賬面價值和原材料金額分別較2018年同比增長32.48%、45.71%,遠遠超過當期主營業(yè)務銷售收入7.04%的增速。

2017年至2019年及2020年3月各期末,佳奇科技的存貨周轉率分別為4.38、4.18、3.95和0.49,存貨周轉率不斷下滑,同行可比公司均值為4.85、4.05、3.29和0.51。

另外有媒體報道,稱佳奇科技未詳細披露營業(yè)成本構成和直接材料占比,僅提到“直接材料占主營業(yè)務成本比例一般超過70%,是影響成本的主要因素。”

如果公司直接材料占主營業(yè)務成本比例未超過80%,最多為79%,那么2019年佳奇科技存貨中原材料新增金額至少應該為5897萬元。

但據(jù)招股說明書,公司2019年存貨賬面價值總共為9801.26萬元,比上一年僅新增2403.03萬元,明顯與理論上存貨中原材料至少要新增5897萬元相矛盾,而且至少產生了3494萬元金額異常。

除了原材料采購數(shù)據(jù)被質疑,佳奇科技的供應商問題也被《證券市場紅周刊》提及。2017年至2020年3月,公司排名第一的供應商汕頭市實得貿易有限公司/汕頭市信強貿易有限公司(二者具有關聯(lián)關系),向佳奇科技分別供應了3535.67萬元、7421.68萬元、8811.96萬元和1480.34萬元。

但Wind數(shù)據(jù)顯示,汕頭市實得貿易有限公司2019年人員規(guī)模只有12人,2017年為9人。汕頭市信強貿易有限公司2017年從業(yè)人數(shù)僅3人,目前參保人數(shù)也只有5人。

排在供應商第二的汕頭市鑫海商貿有限公司,2017年至2020年3月分別向公司供應了2647.77萬元、2694.59萬元、3966.85萬元和1201.22萬元,但其人員規(guī)模更小,僅2人。而且汕頭市鑫海商貿的實控人藍強,截至2019年底,其持有佳奇科技9.68萬股,持股比例為0.097%。

除供應商的信息存在疑點之外,佳奇科技的相關采購數(shù)據(jù)也有諸多疑問。

2018年和2019年,其向前五大供應商含稅采購金額推算分別為3.14億元和3.92億元,而同期公司“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”為3.09億元和3.56億元,剔除當年預付款項新增的-280萬元和1368萬元的影響之后,則與采購相關的現(xiàn)金支出分別達到了3.12億元和3.42億元。

若將含稅采購總額與現(xiàn)金支出相勾稽,可發(fā)現(xiàn)2018年、2019年采購總額都比現(xiàn)金支出分別多出217.44萬元和5004萬元。

理論上,當年的應付款項也應該增加這些金額才合理,可查看佳奇科技的招股說明書發(fā)現(xiàn),2018年、2019年的應付款項分別為1833萬元和5652.83萬元,2018年和2019年比上一年分別增加了861.42萬元和3819萬元,顯然,新增金額與理論數(shù)據(jù)相差甚遠,其中2018年相差了643萬元的差異,而2019年則相差了1184萬元。

玩具企業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板

佳奇科技成立于2002年10月,是一家智能科教玩具企業(yè),主營業(yè)務為各種智能科教玩具的研發(fā)、生產和銷售,產品包括變形玩具、機器人玩具、嬰幼童玩具、恐龍玩具等幾大系列。

公司目前銷售模式主要包括境外經銷、境內經銷和境內直銷三種模式,產品主要出口地包括印度、中東、歐洲、美洲、非洲等國家或地區(qū)。

廣東佳奇投資有限公司(簡稱“佳奇投資”)直接持有佳奇科技59.77%的股份,為佳奇科技的控股股東。

自然人陳曉铓、黃汶華夫婦合計持有佳奇投資100%的股權,通過佳奇投資間接控制公司59.77%的股份。黃汶華持有佳奇科技210萬股,占公司股份總數(shù)的2.10%。陳曉铓、黃汶華夫婦合計持有佳奇科技61.87%的股份表決權,共同為公司的實際控制人。

招股書披露,陳曉铓、黃汶華均為中國國籍,無境外永久居留權。

經營范圍變動頻繁

通過天眼查查詢發(fā)現(xiàn),佳奇科技近年來經營范圍變更頻繁,經營項目不僅囊括了醫(yī)療器械生產經營、五金交電、化工原料、日用百貨等產品的進出口業(yè)務,甚至還涉及到教育與教材開發(fā)、廣播電視節(jié)目制作等領域。

廣東佳奇科技教育股份有限公司.png

2015年,佳奇科技在新三板掛牌時的公告中也顯示,其除了主要的線下玩具業(yè)務以外,還曾在線教育O2O模式風口下創(chuàng)辦在線教育平臺——《佳學》,該平臺以利用用戶的空閑時間,使用戶實現(xiàn)“碎片化時間學習”的目的,達到寓教于樂的效果。

然而,佳奇科技的招股說明書中,上述業(yè)務均已不見蹤影,對公司主要產品的披露僅限變形玩具、機器人玩具、嬰幼童玩具、恐龍玩具等。

2019年凈利潤增速大幅放緩ROE一年一下降

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技的營業(yè)收入分別為30,510.11萬元、39,809.94萬元、47,692.96萬元和7064.15萬元,凈利潤分別為3653.84萬元、6055.33萬元、7479.42萬元和945.76萬元。

上述同期,公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為31,964.89萬元、39,842.65萬元、48,540.15萬元和3351.99萬元。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為3883.07萬元、2016.53萬元、6995.94萬元和-4715.87萬元。

2017年至2019年,公司的營業(yè)收入增速為26.45%、30.48%和19.80%,凈利潤增速為19.1%、65.73%和23.52%??梢?019年佳奇科技的營收、凈利潤增速都大幅放緩。

2020年1-6月,佳奇科技營業(yè)收入為18,405.48萬元,同比增長2.0%,凈利潤為2587.05萬元,同比增長14.25%。

2017年至2019年及2020年1-3月,佳奇科技加權平均凈資產收益率分別為21.61%、19.21%、17.51%、2.01%。

三大產品銷售額下降靠出售原材料獲利?

根據(jù)其主要產品銷售占比,佳奇科技的主要銷售產品——變形玩具、機器人玩具以及恐龍玩具在報告期內的銷售額均在下降,而2019年新推出的嬰幼童玩具產品拿到了11,318.41萬的收入,產品收入中排名第二,推動了2019年營收金額的增長。

2020年1-3月,嬰幼童玩具產品的銷售額達到3269.45萬元,在所有玩具產品收入中排名第一。

值得注意的是,除了主營業(yè)務銷售玩具產品,佳奇科技的其他業(yè)務收入為原材料銷售收入及廢料銷售收入,2017年和2018年分別只有48.64萬元、41.64萬元,占比不到0.2%。

但在2019年,其他業(yè)務收入占比卻突然增至10個百分點,實現(xiàn)了5127.63萬元的收入,2020年1-3月為457.84萬元。

佳奇科技稱,2019年其他業(yè)務收入金額較大的原因為新增原材料銷售收入。2019年,公司在綜合判斷不會影響存貨期末庫存水平前提下,利用閑置資金進行原材料銷售賺取差價,尋求資金增值。

招股書中稱,購買公司原材料的客戶為玩具生產企業(yè)和少量臨時調貨的塑料貿易商,因其采購規(guī)模不滿足塑料生產廠商、大型貿易商的起訂要求或無規(guī)模采購價格上的優(yōu)勢或出于臨時調貨的需要,向公司采購原材料,具有商業(yè)合理性。

關鍵詞: 佳奇科技 經營范圍

責任編輯:hnmd004

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