4月17日晚間，電解液行業(yè)龍頭天賜材料披露了2023年一季度報告。在行業(yè)深度去庫存的背景下，憑借技術(shù)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，未來成本控制和產(chǎn)品線擴容有望為其新利潤增長極的實現(xiàn)打下堅實基礎(chǔ)。

據(jù)了解，天賜材料生產(chǎn)的鋰離子電池材料主要為鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰，均為鋰離子電池關(guān)鍵原材料。電解液和正極材料磷酸鐵鋰用于生產(chǎn)鋰離子電池，鋰離子電池在新能源汽車、消費電子產(chǎn)品和儲能領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

(資料圖片)

天賜材料一季度報告顯示，2023年一季度營業(yè)收入為43.14億元，歸屬上市公司股東凈利潤6.95億元。

行業(yè)出清下頭部企業(yè)和新進入者明顯分化

近幾年，國內(nèi)新能源汽車及上游材料行業(yè)經(jīng)歷了快速增長期，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈迎來大量新產(chǎn)能的進入，導(dǎo)致行業(yè)目前正處在深度去庫存階段。庫存較高的情況，其實在消費淡季并不鮮見，但是今年春天鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈的累庫規(guī)模是歷史級的。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2022年全產(chǎn)業(yè)鏈的動力電池庫存高達164.8GWh，達到歷史新高。東證期貨分析師陳祎萱也透露，目前冶煉廠仍有相當體量的碳酸鋰庫存待消化。

同時，高庫存再疊加原材料的下行周期，部分企業(yè)就算庫存已經(jīng)處于低位，也依然不敢大規(guī)模采購原材料投入生產(chǎn)，在某種程度上營造了“去庫存假象”，對需求形成反向壓制，進一步加劇了下游對上游采購的觀望情緒。鋰電池電解液價格也在供需關(guān)系趨緩下逐漸回歸到正常水平。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著行業(yè)出清，未來發(fā)展進一步提速，不具備獨特競爭力或不能突破行業(yè)壁壘的跨界者最終仍會被淘汰出局，頭部企業(yè)則優(yōu)勢顯著，出現(xiàn)明顯的分化。

天賜材料作為行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有獨創(chuàng)工藝以及一體化布局進行成本控制，同時新增產(chǎn)品線發(fā)展，為渡過市場“內(nèi)卷”周期奠定了堅實基礎(chǔ)。

據(jù)了解，在循環(huán)經(jīng)濟體系的持續(xù)布局下，天賜材料正極材料業(yè)務(wù)于2022年開始放量，磷酸鐵銷量同比增長71%，收入比重逐漸增加，隨著宜昌基地年產(chǎn)30萬噸磷酸鐵項目（一期）的落地及二期工廠的推進，預(yù)計磷酸鐵產(chǎn)品將于2023年迎來放量，成為公司未來新的營收及利潤增長點之一。

同時，公司于3月15日發(fā)布收購股權(quán)進展公告稱，日前已完成對東莞騰威股權(quán)收購，公司持有東莞騰威85%的股權(quán)，這一進展也將進一步實現(xiàn)鋰離子電池用膠領(lǐng)域產(chǎn)品線的搭建，可為后續(xù)新利潤增長極的實現(xiàn)打下堅實基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年天賜材料鋰離子電池材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)較大速度增長，電解液銷量同比增長122%。鋰離子電池材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入208.22億元，同比增長113.94%。

發(fā)揮供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢

提升市占率增厚利潤

天賜材料擁有的獨創(chuàng)工藝以及一體化布局，可以較好地進行成本控制，這也是其增厚利潤的核心優(yōu)勢。

工藝技術(shù)優(yōu)勢方面，天賜材料擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的液體六氟磷酸鋰工藝技術(shù)，單位產(chǎn)能投資成本及生產(chǎn)成本均顯著低于行業(yè)平均水平。例如與日本合作方中央硝子合作，獨創(chuàng)了高品質(zhì)的液體LiPF6生產(chǎn)技術(shù)，不僅便于規(guī)模化生產(chǎn)且具有較大的成本優(yōu)勢。

在雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）領(lǐng)域，天賜材料自主開發(fā)的合成技術(shù)確保了每一步中間體的純度，從而在簡化最終成品提純步驟的同時，保證產(chǎn)品品質(zhì)及成本控制。此外，天賜材料也在加速布局膠粘劑和DTD添加劑，在補充公司產(chǎn)品線的同時降低成本、增厚利潤。

一體化布局方面，天賜材料以電解液為軸心向上游延展，持續(xù)布局完善“硫酸—氫氟酸—氟化鋰/五氟化磷—六氟磷酸鋰—電解液”產(chǎn)業(yè)鏈一體化，在六氟磷酸鋰價格逐漸跌破二、三線廠家成本的情況下，加速原材料研發(fā)和自產(chǎn)供應(yīng)保障，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢。目前，天賜材料核心原材料自供比例遠超同行平均水平，例如六氟磷酸鋰的自產(chǎn)比例超過90%。

目前，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展是鋰離子電池及其上游鋰離子電池材料行業(yè)發(fā)展的主要推動力。3月下旬以來，新能源汽車銷售較前兩個月明顯回暖。乘聯(lián)會統(tǒng)計，3月新能源乘用車批發(fā)銷量達到61.7萬輛，同比增長35.2%，環(huán)比增長24.5%；零售銷量54.3萬輛，同比增長21.9%，環(huán)比增長23.6%。中汽協(xié)建議，中央和地方政府繼續(xù)出臺一些行之有效的促進汽車消費政策，進一步激發(fā)市場活力，釋放消費潛能。

在此背景下，行業(yè)利潤空間雖有縮小，但以天賜材料為代表的行業(yè)龍頭仍將憑借自身技術(shù)和成本優(yōu)勢不斷提升市占率，增厚利潤，保持持續(xù)競爭力。

（文章來源：證券日報）

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