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實時:國航扭虧戰(zhàn)

2023-04-08 08:31:01來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

國航成為行業(yè)最大虧損來源。近期發(fā)布的財報顯示,2022年,三大航合計營收1860 7億元,同比下降23 5%,較2019年下降54 8%。其中,國航營收529 0

國航成為行業(yè)最大虧損來源。

近期發(fā)布的財報顯示,2022年,三大航合計營收1860.7億元,同比下降23.5%,較2019年下降54.8%。

其中,國航營收529.0億元,同比下降29.0%,較2019年下降61.2%;東航營收461.1億元,同比下降31.3%,較2019年下降61.8%;南航營收870.6億元,同比下降14.4%,較2019年下降43.6%。


(資料圖片)

從虧損額來看,三大航在去年合計凈虧損1087億元,2021年同期虧損410億元。其中,國航虧損386.2億元(2021年同期虧損166.4億)元;東航虧損373.9億元(2021年同期虧損122.1億元);南航虧損326.8億元(2021年同期虧損121.0億元)。

國航在其中承受最大經(jīng)營壓力。

行業(yè)受挫

三大航背后是,疫情影響下,行業(yè)跌入冰點。

據(jù)國航在年報中披露,2022年,中國民航業(yè)完成運輸總周轉(zhuǎn)量599.3億噸公里、旅客運輸量2.5億人次、貨郵吞吐量607.6萬噸,分別為2019年的46.3%、38.1%、80.7%。行業(yè)各經(jīng)營主體全年虧損高達(dá)2160億元,超過前兩年虧損總額。

而國航虧損在其中尤為突出,與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相關(guān)。該公司國際運力占比高于同業(yè),且以首都機場為主樞紐,這在疫情時期顯得被動。

具體來看,2022年,國航全年投放運力962.12億座公里,同比下降36.89%,相當(dāng)于2019年的33.43%。實現(xiàn)旅客周轉(zhuǎn)量603.55億客公里,同比下降42.31%,相當(dāng)于2019年的25.88%。2022年客座率為62.73%,較去年下降5.90%,較2019年相差-18.29%。

作為對比,同年,南航客座率為66.4%,同比持平,較2019年-15.8%;東航客座率64.6%,同比增長3.4%,較2019年-15.9%。

受此影響,國航飛機日利用率下降至3.95小時(2021年為6.28小時,2019年為9.72小時),嚴(yán)重低于正常水平。受業(yè)務(wù)量下滑而攤薄效應(yīng)減弱影響,2022年,國航座公里成本同比增長50.4%至1.058元。同期,南航座公里成本0.903元,東航為0.920元。

此外,航油上漲再次加劇了航司們業(yè)績緊張程度。2022年,國航營業(yè)成本同比下降3.5%至828.12億元,降幅顯著小于收入降幅25.5%,主要由于航油成本同比增加10.0%以及員工薪酬同比上升3.4%,兩者占成本比例分別提升3.4%/1.6%,分別是由于2022年航空煤油出廠價同比上漲73.6%以及恢復(fù)繳納企業(yè)年金。

另外,2022年,國航財務(wù)費用同比大幅提升150.4%,主要由于因美元匯率上升導(dǎo)致的匯兌損失40.9億元,上年匯兌收益為12.4億元。同期,國航投資收益-0.27億元,其中來自聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益-1.0億元,損失同比縮窄7.2億元。

國航在年報中披露,旗下子公司山東航空和深圳航空已經(jīng)資不抵債。其中,山東航空去年虧損69.07億元,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到124.93%;深圳航空去年虧損111.27億元,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到113.64%。

近日,國航通過增資*ST山航B的母公司山航集團(tuán),獲得了后者控股權(quán)。

“過緊日子”

如此境地下,國航經(jīng)營也在做著變化。

其在年報中表示,要樹立“過緊日子”意識,運力增長放緩就是體現(xiàn)之一。公告顯示,2023-2025年,國航預(yù)計分別凈增8、33和28架(未披露737機型引進(jìn))飛機,增速1.1%、4.3%和3.5%,2019-2024年客機累計增速15.0%,2019-2025年增速19.0%,對應(yīng)2019-2025年年均增速僅2.9%,寬體客機占比總客機比從2022年末17.8%降至16.0%。

這也是種行業(yè)性趨勢。

東航2023-2025年預(yù)計分別凈增22、27和-2架飛機,2025年為凈退出(737機型新引進(jìn)2、6和0架),增速分別為2.8%、3.4%和-0.2%,2019-2024年客機累計增速14.0%,2019-2025年累計增速13.7%,對應(yīng)2019-2025年年均機隊增速2.2%。同時其披露2026年凈增數(shù)為22架,增速2.7%。寬體機占比略有提升,預(yù)計從2022年的13.0%提升至14.2%。

南航預(yù)計2023-2025年分別凈增56、53和52架(737機型新引進(jìn)37、35和31架)飛機,增速6.4%、5.7%和5.3%,2019-2024年客機累計增速16.5%,2019-2025年累計增速為22.6%,對應(yīng)2019-2025年年均機隊增速3.5%,此外寬體機占比下降,2025年末寬體客機占總客機比從2022年12.7%降至11.3%。

由此測算,三大航合計2019-2024年客機累計增速為15.2%,2019-2025年累計增速為18.7%,對應(yīng)2019-2025年復(fù)合年均增長率僅2.9%。

客觀上,國航擁有最具價值的航線網(wǎng)絡(luò)和公商務(wù)客源,在今明兩年需求恢復(fù)背景下,其業(yè)績依舊可期。

Pre-flight數(shù)據(jù)顯示,國航2023年夏秋航季在北京首都/大興機場市場份額達(dá)到61.2%/9.9%,打造北京市場超級承運人,有望隨首都機場中轉(zhuǎn)率提升而進(jìn)一步增強國際航線優(yōu)勢。

航班管家數(shù)據(jù)顯示,3月27日至4月2日,全國民航執(zhí)行客運航班量近7.7萬架次,日均航班量11112架次,其中,國內(nèi)航班量73062,恢復(fù)至2019年的92.3%;國際航線航班量3378架次,同比2022年上升466.8%,同比2019年下降76.3%。

值得一提的是,在網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢下,在2010年,三大航均迎來盈利高點,而國航利潤超過東、南航之和。當(dāng)年,國航、南航、東航歸母凈利潤分別達(dá)到122億元、58億元及54億元。

國航一定很想回到那段時光,但市場恢復(fù)狀況,不由航空業(yè)說了算。

截至4月7日收盤,國航報收11.25元/股,上漲1.53%,總市值為1823億元人民幣。

(文章來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)

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