2019年員工人數(shù)7068人 2000人未繳住房公積金

2016年至2019年，特發(fā)服務在冊員工人數(shù)分別為3117人、4409人、5588人、7068人。

2016年至2019年，特發(fā)服務五險繳納人數(shù)分別為2686人、3842人、4936人、6181人;自愿放棄繳保人數(shù)分別為179人、217人、284人、345人。

2016年至2019年，特發(fā)服務住房公積金繳納人數(shù)分別為1660人、2677人、3642人、5057人;據(jù)此人數(shù)計算，2016年至2019年，特發(fā)服務住房公積金未繳納人數(shù)分別為1457人、1732人、1946人、2011人。

特發(fā)服務表示，公司存在應繳社保、住房公積金但未繳員工的主要原因系：部分新招員工的社會保險、住房公積金手續(xù)正在辦理中;社會保險和住房公積金個人承擔部分將減少其實際可支配收入，部分員工基于個人原因自愿放棄繳納社會保險、住房公積金。

針對不愿繳納住房公積金的員工，公司視其需要為其提供宿舍，截至2019年末，公司為員工提供宿舍床位數(shù)量達1189個。

三年遭21次處罰

招股書顯示，公司及公司子公司、分公司曾多次遭稅務、安監(jiān)等部門處罰以及城市管理和綜合執(zhí)法局處罰，處罰事項共計21項，其中，兩項處罰事項為警告處罰，其余處罰事項處罰金額合計為8.34萬元。

其中，金額較大的為鄭州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)國家稅務局罰款3100元、深圳市羅湖區(qū)安全生產監(jiān)督管理局罰款4.80萬元。

2018年7月16日，鄭州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)國家稅務局向特發(fā)物業(yè)鄭州分公司下發(fā)《稅務行政處罰決定書》(鄭高國稅罰[2018]267號)，認定特發(fā)物業(yè)鄭州分公司2018年1月1日至2018年3月31日企業(yè)所得稅(應納稅所得額)未按期進行申報，對特發(fā)物業(yè)鄭州分公司處以罰款3100元。違法行為發(fā)生的原因為公司鄭州分公司被稅務機關處以罰款的原因為相關財務工作人員的稅務申報工作經驗不足，疏忽大意未按時申報，不存在故意違反稅收管理規(guī)定的情形。

2019年2月18日，深圳市羅湖區(qū)安全生產監(jiān)督管理局向特力物業(yè)下發(fā)《行政處罰決定書(單位)》((深羅)安監(jiān)罰[2019]D38號)，認定特力物業(yè)未在有較大危險因素場所設置明顯的安全警示標志，對特力物業(yè)處以罰款4.80萬元。違法行為發(fā)生的原因為特力物業(yè)相關工作人員對安全生產意識不強，疏忽大意未能在部分園區(qū)化糞池井蓋口設置相關安全警示標志，不存在故意違反安全生產規(guī)定的情形。

第二大股東被法院列為被執(zhí)行人

招股書顯示，本次發(fā)行前，公司第一大股東為特發(fā)集團，持股數(shù)量為4777.50萬股，持股比例為63.70%;第二大股東為南通三建，持股數(shù)量為1500.00萬股，持股比例為20.00%;第三大股東為銀坤投資，持股數(shù)量為1125.00萬股，持股比例為15.00%;第四大股東為特發(fā)投資，持股數(shù)量為97.50萬股，持股比例為1.30%。

創(chuàng)業(yè)板審核意見落實函顯示，南通三建曾于2018年11月9日被內蒙古扎賚特旗人民法院列為失信被執(zhí)行人，執(zhí)行案號為(2018)內2223執(zhí)4091號。

特發(fā)服務表示，就原告天津市壟尚清基礎工程有限公司(以下簡稱“壟尚清”)與被告南通三建租賃合同糾紛一案，原告于2017年10月17日向天津市寧河區(qū)人民法院提起訴訟，請求被告向原告支付鋼板樁租賃費581.97萬元，并由被告承擔訴訟費用、保全費用。

后被告向天津市寧河區(qū)人民法院提起管轄權異議，經天津市寧河區(qū)人民法院一審及天津市第二中級人民法院二審，裁定將該案件移送內蒙古興安盟扎賚特旗人民法院處理。

經內蒙古興安盟扎賚特旗人民法院審理并經調節(jié)，作出(2018)內2223民初5978號調解書，確認被告向原告支付租賃費用380萬元。上述調解書生效后，原告向內蒙古興安盟扎賚特旗人民法院申請強制執(zhí)行，并作出(2018)內2223執(zhí)4091號民事裁定書，要求南通三建履行生效法律文書的給付義務。

南通三建承接的扎賚特旗康樂城商住小區(qū)工程項目發(fā)包方內蒙古自治區(qū)扎賚特旗凱匯置業(yè)有限公司未能及時向南通三建支付上述工程項目的進度款，同時南通三建與壟尚清之間就租賃設備的工作量及租金費用結算亦存在爭議，遂壟尚清向法院起訴南通三建追討上述租賃費用。

南通三建因該案件被列為失信被執(zhí)行人，主要原因為：南通三建經辦人員疏忽錯大意過付款時間，且未及時與法院和原告方溝通，造成未按期履行生效法律文書確定的給付義務。在被列為失信被執(zhí)行人后，南通三建根據(jù)已生效的調解書履行了380萬元的付款義務，于2018年11月從失信被執(zhí)行人名單中移除。

截至本回復出具之日，南通三建不存在被納入失信被執(zhí)行人名單的情況，南通三建曾被列為失信被執(zhí)行人不構成發(fā)行人本次發(fā)行上市實質性障礙。

應收賬款周轉率平均值偏低

據(jù)中華網財經，報告期各期末，公司的應收賬款賬面價值分別為10,708.83萬元、15,168.83萬元和20,544.06萬元，占總資產的比例分別為37.90%、41.48%和 42.39%，主要為期末應收的物業(yè)管理費、政務服務費等。報告期內，公司賬齡在一年以內的應收賬款賬面價值分別為10,708.83萬元、15,104.64萬元和20,408.32萬元，占比分別為100.00%、99.58%和99.34%，應收賬款賬齡絕大部分在一年以內。

此外，據(jù)招股書披露，特發(fā)服務同行業(yè)可比公司的應收賬款周轉率平均值分別為9.32、9.87和9.15，而同期特發(fā)服務的應收賬款周轉率僅為4.67、5.4和4.99，幾乎不及可比公司平均水平的一半。

具體來看，2017-2019年特發(fā)服務應收賬款前五客戶之首，均為華為系。截至2019年末，涉及華為系的應收賬款金額為6702.82萬元，占應收賬款總額的比例達30.98%。不過，截至今年5月末，華為系已回款6656.04萬元，期后回款比例達到99.3%。

此外，招股書中，特發(fā)服務表示，對于公司的應收賬款情況，特發(fā)服務在招股書中稱，公司經營業(yè)績出現(xiàn)較快增長，公司應收賬款出現(xiàn)較為明顯的增長。公司主要客戶系國內知名高新技術企業(yè)、政府機關、企事業(yè)單位，商業(yè)信譽良好且與公司合作關系穩(wěn)定，應收賬款發(fā)生壞賬的風險較小。

毛利率連年往下掉

據(jù)界面新聞，特發(fā)服務的另一個數(shù)據(jù)也比較惹人眼。

該公司目前的主營業(yè)務包括綜合物業(yè)管理服務、政務服務、增值服務等，其中綜合物業(yè)管理服務為公司最主要的業(yè)務，也是其他各類業(yè)務發(fā)展的基礎。2017年度、2018年度和2019年度，特發(fā)服務綜合毛利率分別為21.96%、21.05%和18.65%;綜合物業(yè)管理服務毛利率分別為17.52%、16.54%和15.17%。

面對毛利率的下滑，特發(fā)服務還是作出了分析，公司稱隨著業(yè)務規(guī)模的擴大，公司毛利率水平有所下降的主要原因為報告期內，公司不斷在園區(qū)物業(yè)這一優(yōu)勢領域進行業(yè)務開拓，園區(qū)物業(yè)管理服務項目主要通過招投標方式取得，市場競爭較為激烈，且公司主要服務項目所在的華南、華中、華東等地區(qū)人工薪酬、物價水平均持續(xù)上漲，帶動公司人工成本、業(yè)務外包成本和物業(yè)經營費用的上升。并且，特發(fā)服務還表示未來，隨著物業(yè)管理行業(yè)競爭進一步加劇及人力成本等主要成本的上升，公司可能面臨毛利率下降的風險。

與同行業(yè)上市公司對比來看，實際上特發(fā)服務的毛利率還是偏低的。就2019年度來說，中海物業(yè)的毛利率為20%，南都物業(yè)的毛利率為22.44%，新大正的毛利率為21.14%，幾家公司平均值為20.4%。對此，特發(fā)服務認為這是由于2019年度所服務客戶類型、提供服務內容的差異導致。

毛利率連續(xù)下滑，人工成本壓力大

據(jù)中國網財經，公開資料顯示，特發(fā)服務是一家以綜合設施管理服務為核心業(yè)務的綜合服務運營商，除了提供物業(yè)管理服務，還拓展了政務服務、資產經營等業(yè)務，主要客戶包括華為、阿里巴巴、中國移動、國家電網、騰訊等企業(yè)。

截至2019年末，特發(fā)服務在管項目數(shù)量共176個，在管項目面積為2273.65萬平方米。2017-2019年，特發(fā)服務營業(yè)收入分別為5.08億元、6.99億元和8.91億元，同期凈利潤分別為3667.38萬元、5527.08萬元和6761.33萬元。

盡管近年來特發(fā)服務業(yè)績增長迅速，但毛利率卻持續(xù)下滑，2017-2019年分別為21.96%、21.05%和18.65%;其中，核心業(yè)務綜合物業(yè)管理服務的毛利率分別為17.52%、16.54%和15.17%。

特發(fā)服務在招股書中稱，公司綜合物業(yè)管理業(yè)務毛利率水平主要與物業(yè)服務項目的收費標準、業(yè)態(tài)構成、成本管控，以及各項目收入來源等因素相關。隨著物業(yè)管理行業(yè)競爭進一步加劇及人力成本等主要成本的上升，公司可能面臨毛利率下降的風險。

據(jù)招股書披露，特發(fā)服務的用工成本壓力不斷增大。報告期內，特發(fā)服務的人工成本分別為2.63億元、3.58億元和4.86億元，占當期主營業(yè)務成本的比例分別為66.61%、65.19%和67.41%。

運營管理能力仍有待提高

據(jù)時代周報，既然人工成本的上升難以有效控制，那么能不能從提高運營效率方面來改善盈利能力呢?

通常而言，應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位，公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。較高的應收賬款周轉率可以加大企業(yè)資產的流動性，增強企業(yè)的償債能力。

而存貨周轉率越高，表明企業(yè)存貨資產變現(xiàn)能力越強，占用在存貨上的資金周轉速度就越快，資金使用效率越高。

因此，時代商學院選取應收賬款周轉率和存貨周轉率兩個財務指標來分析企業(yè)的經營效率情況。

招股書顯示，2016-2018年，特發(fā)服務應收賬款周轉率分別為3.84、4.67和5.40，同期存貨周轉率分別為88.94、163.96和236.93。

特發(fā)服務近三年的應收賬款周轉率和存貨周轉率均逐年提高。

可以看出，公司已經意識到問題的所在，并開始進行積極有效的探索。

然而，與同行可比公司相比，特發(fā)服務的營運管理能力還是存在著很大的短板，亟待改善。

2016-2018年，特發(fā)服務可比公司的應收賬款周轉率平均值分別為9.95、9.32和10.42，可比公司的存貨周轉率平均值分別為1903.58、690.34和716.90。

可見，近三年，特發(fā)服務應收賬款周轉率幾乎不及可比公司平均水平的一半，而存貨周轉率不及可比公司平均水平的1/3。

對此，特發(fā)服務僅在招股書解釋稱，主要由于公司經營業(yè)績出現(xiàn)較快增長，公司營業(yè)成本和應收賬款出現(xiàn)較為明顯的增長。

時代商學院研究發(fā)現(xiàn)，特發(fā)服務應收賬款周轉率遠低同業(yè)，或許與特發(fā)服務的經營業(yè)務占比有很大關系，公司服務業(yè)態(tài)包括園區(qū)物業(yè)、公共物業(yè)、商業(yè)物業(yè)、住宅物業(yè)等，其中，園區(qū)物業(yè)營業(yè)收入占比超8成。而可比公司綠城服務等住宅物業(yè)營業(yè)收入占比比較大，園區(qū)物業(yè)業(yè)務占比較小。

廣州一位券商分析師告訴時代商學院研究員：“隨著市場競爭加劇，公司所管理物業(yè)規(guī)模不斷擴大，如果特發(fā)服務的管理水平、組織模式、內部控制不能及時調整和完善，并提高應收賬款管理能力，改善經營壓力，那么，這將會對公司的經營業(yè)績造成不利影響。”

關鍵詞： 特發(fā)服務 運營管理能力