本報記者 梁寶欣 李貝貝 深圳報道

萬物云董事長朱保全在2022年報的致股東書一節(jié)中這樣寫道：開發(fā)商，這個物業(yè)公司傳統(tǒng)的好客戶，一下子變得捉襟見肘，體現(xiàn)到財務報表上則是新開盤萎縮帶來的前介業(yè)務與案場業(yè)務大幅下滑（下半年尤甚）、新交付的開發(fā)商未售空置房帶來的物業(yè)費欠費增加以及其他關聯(lián)應收賬款增加，代銷開發(fā)商車位資產這門看似不錯的生意一下子也冷靜了起來，而以上這些業(yè)務在物業(yè)公司的財務報表上都曾經體現(xiàn)過不菲的毛利。

(資料圖片僅供參考)

據(jù)克而瑞統(tǒng)計，2022年56家上市物企毛利潤均值9.2億元，同比微降0.4%；凈利潤均值2.7億元，同比下滑42.9%。頭部、大型、中型和小型物企毛利潤和凈利潤均值分別為36.3億元、14.2億元、4.9億元、1.4億元和14.3億元、-4.3億元、1.8億元、0.5億元?？梢?，地產行業(yè)的冷意切實傳遞到了物業(yè)管理行業(yè)上。

5月30日，2023中國房地產及物業(yè)上市公司測評成果發(fā)布會在香港舉辦，克而瑞在現(xiàn)場發(fā)布了2023中國物業(yè)管理上市公司研究成果，克而瑞集團副總裁張兆娟發(fā)布《2023中國物業(yè)管理上市公司研究報告》（簡稱《研究報告》），對物業(yè)管理上市公司發(fā)展狀況做了全面解讀。

物企獨立性被迫增強

城門失火，殃及池魚。《研究報告》指出，2022年，房地產行業(yè)以及物業(yè)管理行業(yè)都在寒冬中艱難前行。從資本市場來看，地產板塊指數(shù)與物業(yè)板塊指數(shù)走勢基本保持一致，且整體表現(xiàn)均弱于大盤。恒生物業(yè)服務及管理指數(shù)最低點出現(xiàn)在2022年10月31日，較2022年年初下跌65.2%。同期，克而瑞內房股領先指數(shù)下跌54.6%。

2022年房企遇冷給關聯(lián)物企帶來較大影響，比如前介業(yè)務、案場服務以及車位代銷等傳統(tǒng)關聯(lián)業(yè)務的延期支付，以及開發(fā)商交付未售空置房也造成物業(yè)費拖欠，結合疫情等整體拉高了物企的應收賬款總額。

《研究報告》指出，56家上市物企應收賬款總額2020年、2021年、2022年分別達341.0億元、634.4億元、886.9億元；應收賬款總額連續(xù)三年高速增長，三年分別同比增長34.9%、86.0%、39.8%。 2022年56家上市物企應收賬款周轉天數(shù)陡峭上升，2020年均值為74.9天，2021年均值為85.9天，2022年均值為112.2天，同比增長30.6%。

圖源：《2023中國物業(yè)管理上市公司研究報告》

此外，2022年，房地產投資低迷情緒貫穿全年，22城集中供地雖在延續(xù)，但熱度逐輪走低，除部分特別優(yōu)質的地塊以外，底價成交、城投托底成為常態(tài)，房企投資意愿降至5年來最低點。

根據(jù)克而瑞地產研究數(shù)據(jù)，百強房企拿地銷售比低至0.18，銷售50強房企月均投資力度同比下降69%，且近四成企業(yè)全年投資處于暫停的狀態(tài)。在此影響下，2022年百強房企操盤面積和新增土地面積大幅下降，操盤面積約4.1億平米，較2021年近乎腰斬；新增土儲約1.4億平米，同比下降近八成。

2022年房企操盤面積腰斬，意味著近期承接來自地產開發(fā)板塊的管理面積可能打五折，而新增土地面積的斷崖式下滑則預示著未來數(shù)年新增交付的住宅面積將持續(xù)下降，物業(yè)公司從地產母公司獲取的在管面積也將持續(xù)減少。

《研究報告》透露，從年報數(shù)據(jù)來看，完整披露相關數(shù)據(jù)的32家上市物企來自關聯(lián)方的在管面積占比同比下降0.8個百分點至39.8%。分梯隊來看，頭部、大型、中型和小型物企關聯(lián)方在管面積占比分別為40.6%、39.4%、37.0%和51.2%，同比分別下滑0.9、0.5、0.9和1.0個百分點。

值得注意的是，朱保全還在萬物云的年報中提及，時代的企業(yè)，必然得經受住時代的洗禮。如果不是地產行業(yè)遭遇寒冬，或許物業(yè)行業(yè)還會躺在傳統(tǒng)收入結構的溫柔鄉(xiāng)里，鐵一樣的事實擺在面前，只有做好基礎服務，贏得客戶口碑，才能在“長坡薄雪”的賽道持久滾厚。

不過，物企想要擺脫對地產的依賴，走上獨立發(fā)展之路，并不是“百利而無一害”。

6月1日，克而瑞物管研究總監(jiān)湯曉晨在接受《華夏時報》記者采訪時表示，物企出現(xiàn)獨立性的議題最開始是源于企業(yè)走向資本市場過程中，投資者從風險規(guī)避的角度并不希望企業(yè)的客戶集中度過高，這一階段降低業(yè)務集中度更多是口號；后面是因為過去幾年地產債務危機已經給物企帶來了多元收入和規(guī)模增量的雙重不確定性，物企必須樹立獨立發(fā)展的大旗才能對外展示自身發(fā)展的可持續(xù)性，這是不得已為之。

拓展存量項目成為未來規(guī)模增長重要驅動力

從依附到獨立，是物業(yè)管理行業(yè)的必經之路。2022年底，受到國家政策提振等影響，房地產行業(yè)和物業(yè)管理行業(yè)市場信心逐漸恢復，行業(yè)已經開啟階段性修復行情，重新站在新一輪周期的起點。《研究報告》指出，從板塊指數(shù)走勢來看，物業(yè)管理行業(yè)階段性修復能力強于地產開發(fā)板塊。截至2022年底，恒生物業(yè)服務及管理指數(shù)較最低點止跌反彈85.5%，同期克而瑞內房股領先指數(shù)回升38.5%。

從每股收益角度來看，物業(yè)板塊每股收益大幅下滑，但整體好于地產開發(fā)板塊。2022年末，港股物業(yè)板塊每股收益中位數(shù)約0.21元，同比下降24.1%；滬深物業(yè)板塊每股收益中位數(shù)約0.67元，同比下降22.5%。港股和滬深物業(yè)板塊每股收益中位數(shù)較地產開發(fā)板塊分別高0.19元和0.60元。

此外，《研究報告》數(shù)據(jù)顯示，完整披露相關面積數(shù)據(jù)的51家上市物企的總在管面積由2020年的35.1億平米增長至2022年的64.3億平米，三年復合增長率為35.3%；從增速走勢來看，年內同比增長19.2%，較去年同期下滑34.3個百分點。而新增面積第三方占比達64.2%

對此，克而瑞就未來的市場拓展來看，物業(yè)的新增面積來自關聯(lián)方的可能只占30%，其他拓展的要達到70%，存量項目的市場拓展成為未來規(guī)模增長的重要驅動力。

值得注意的是，克而瑞還指出，除了住宅物業(yè)之外，社區(qū)增值服務、非住物業(yè)中的商管服務和城市服務已經承擔了該有的第二增長曲線的職能。

以商管服務為例?！堆芯繄蟾妗分赋?，近年來，在利潤增長的業(yè)績指引下，多家物業(yè)服務企業(yè)加碼高收益的商業(yè)運營賽道。就單獨披露商管服務營收和毛利率的8家上市物企而言，2022年商管服務營收92.2億元，同比增長12.7%，其中碧桂園服務、華潤萬象生活、越秀服務增速最快，分別為96.5%、18.2%和10.5%。

此外，商管服務毛利率整體維持在較高水平。2022年，整體商管物業(yè)的毛利率為47.5%，其中建業(yè)新生活、融創(chuàng)服務和華潤萬象生活毛利率最高，分別為77.3%、68.9%和50.7%。

當然，物企想要獨立發(fā)展，并不意味著所行皆坦途。湯曉晨表示，物企想要獨立發(fā)展，會遇到兩方面的問題。一方面是戰(zhàn)略定位的問題，從服務的角度，大部分企業(yè)目前同質化還是比較嚴重，走市場化的道路如何選擇賽道、如何切入考驗企業(yè)管理層的戰(zhàn)略眼光，如果思考不清楚，很容易同其他企業(yè)邁向低維度競爭。

“另一方面是企業(yè)能力的問題，包括市場拓展能力、項目管理能力等，項目不僅要拓得來，還要管的住。在此過程中企業(yè)還需要面臨內部的各種人才組織、機制革新等問題?！睖珪猿空f。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧

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