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兩年前，藍光發(fā)展被譽為A股市場上投資價值最好的十大中國開發(fā)商之一。然而，令人震驚的是，僅僅兩年后的今天，這家四川開發(fā)商的股價接近零，將在下周二在上海退市。

自4月6日起，藍光發(fā)展的股價連續(xù)20個交易日低于1元人民幣，觸發(fā)了中國股票交易所設(shè)定的退市閾值。根據(jù)周三的一份文件，藍光將在上海市場上市九年后于6月6日失去上市地位。

更多的開發(fā)商可能面臨同樣的命運。深圳證券交易所本月告知貴州省的中天金融和武漢的美好置業(yè)，打算將其退市。接下來可能是泰和集團和嘉凱城；它們的股價已經(jīng)連續(xù)18天和20天低于1元。截至周三，還有五家房地產(chǎn)股票的交易價格低于1元。

面臨退市的開發(fā)商的特點是“高周轉(zhuǎn)和無限制擴張”，58安居客房地產(chǎn)研究院首席分析師張波表示，銷售放緩對開發(fā)商的流動性造成了壓力。

“過去幾年，受行業(yè)格局和融資環(huán)境的影響，低級城市的銷售困難，高周轉(zhuǎn)模式已經(jīng)完全被阻斷。”

2020年，藍光發(fā)展的銷售額超過1000億元，被中國企業(yè)評價協(xié)會和中國指數(shù)研究院評為最具投資價值的上市開發(fā)商之一。那一年，它新增了60個新項目，其中80%位于全國各地的新興城市

然而，事情很快就惡化了。次年，銷售額下滑了一半，降至460億元，然后在2022年暴跌至不到十分之一，只有50億元。

“再融資環(huán)境沒有改善……導(dǎo)致公司的流動性流動壓力，”藍光在其2021年報告中說，并補充說，它最終在7月違約支付了1.39億美元的債券。次年，它承諾“使用我們有限的資源來最大化項目交付”。

開發(fā)商的債務(wù)問題和對房屋的需求減弱，特別是在較低級別的城市，打擊了房地產(chǎn)行業(yè)——這曾是中國經(jīng)濟的增長引擎。

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