伴隨著業(yè)績(jī)下滑，恒天然走了，貝因美(002570.SZ)迎來(lái)了新二股東。

1月4日深夜，貝因美連發(fā)多個(gè)公告，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公告顯示，貝因美控股股東貝因美集團(tuán)擬將其所持有貝因美5500萬(wàn)股以每股5.49元價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給寧波信達(dá)華建投資有限公司，合計(jì)成交價(jià)3.02億元。

然而，此次交易顯得頗為“著急”。以1月5日股價(jià)計(jì)算，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓相當(dāng)于折價(jià)23%。

這背后是控股股東貝因美集團(tuán)較大的資金壓力。貝因美在公告中也坦言，此次權(quán)益變動(dòng)因公司戰(zhàn)略發(fā)展及解決公司當(dāng)前資金周轉(zhuǎn)需要。

事實(shí)上，大股東似乎也信心不足。僅2019年、2020年，恒天然一路減持“不惜代價(jià)”離場(chǎng)，虧損幅度近65%，累計(jì)套現(xiàn)7.8億元;而貝因美集團(tuán)2020年6次減持，實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)約1.8億元。

恒天然虧損超6成離場(chǎng)

2015年，恒天然以18元/股向貝因美全體股東發(fā)出要約收購(gòu)，最后以34.64億元投資拿下貝因美1.92億股，躋身第二大股東。

然而，強(qiáng)強(qiáng)合作并未帶來(lái)美好的結(jié)局。2019年—2020年，恒天然幾乎用不計(jì)成本的方式，一路減持“潰逃”。僅2019年、2020年，恒天然共套現(xiàn)7.8億元虧損離場(chǎng)，其中僅2020年12月，恒天然就三次減持，套現(xiàn)超5000萬(wàn)元。粗略估計(jì)，在對(duì)貝因美的投資上，恒天然浮虧約22.5億元，虧損幅度近65%。

同時(shí)，貝因美控股股東貝因美集團(tuán)也不斷減持套現(xiàn)離場(chǎng)。長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，僅2020年，貝因美集團(tuán)累計(jì)減持公司3063.439萬(wàn)股，占公司總股本的2.9960%。其中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易各3次，分別實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)6209.92萬(wàn)元和約1.2億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)約1.83億元。

減持后，貝因美集團(tuán)持股比例從29.13%降至26.13%。

與之相伴的是，公司市值也由曾經(jīng)巔峰時(shí)的300億元跌至如今的60多億元，僅有高峰期的五分之一。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019年，貝因美營(yíng)業(yè)收入分別為27.64億元、26.6億元、24.91億元、27.85億元，營(yíng)收連跌三年后2019年小幅回升超過(guò)2016年水平;但凈利潤(rùn)卻并不樂(lè)觀，2016年-2019年扣非凈利潤(rùn)分別虧損7.99億元、11.39億元、2.17億元、1.38億元，四年扣非凈利共虧損22.93億元。

最近一次財(cái)報(bào)顯示，2020年前三季度貝因美業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正，但其中包含大部分政府補(bǔ)助，扣非凈利虧損1439萬(wàn)元。2020年第一季度，在疫情影響下，貝因美實(shí)現(xiàn)盈利，但到了第三季度，貝因美業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄Ｘ愐蛎喇?dāng)季營(yíng)業(yè)收入為7.18億元，同比下降0.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為790.13萬(wàn)元，同比下降50.12%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，貝因美表示是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及品類銷售結(jié)構(gòu)變化引起的。

引國(guó)資背景公司欲解資金問(wèn)題

根據(jù)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，貝因美集團(tuán)擬將其所持有貝因美5500萬(wàn)股以每股5.49元價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給寧波信達(dá)華建投資有限公司，合計(jì)成交價(jià)3.02億元。

轉(zhuǎn)讓前，貝因美集團(tuán)是貝因美控股股東，持股26.13%，謝宏持有貝因美集團(tuán)83.33%的股權(quán)，為貝因美實(shí)際控制人。其妻子袁芳持有貝因美集團(tuán)10%的股權(quán)，為貝因美集團(tuán)董事兼總經(jīng)理。

本次轉(zhuǎn)讓后，貝因美集團(tuán)持股下降至20.75%，仍為公司控股股東，謝宏仍為公司實(shí)際控制人。信達(dá)華建將持有貝因美5.38%的股份，成為貝因美第二大股東。

貝因美指出，信達(dá)華建入股是因?yàn)檎J(rèn)可上市公司的未來(lái)發(fā)展前景，希望通過(guò)受讓股份的方式實(shí)現(xiàn)投資收益，分享上市公司未來(lái)發(fā)展所創(chuàng)造的成長(zhǎng)價(jià)值。

貝因美表示，截至本報(bào)告書簽署日，貝因美集團(tuán)沒(méi)有增加或減少其在上市公司中擁有權(quán)益股份的具體計(jì)劃。信達(dá)華建則不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加或減少其持有的貝因美股份的計(jì)劃。

值得注意的是，資料顯示，信達(dá)華建由華建國(guó)際實(shí)業(yè)(深圳)有限公司100%認(rèn)繳出資，后者是信達(dá)(中國(guó))投資有限公司全資子公司，隸屬于中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司。而后者具有國(guó)資背景。這也意味著，此次股權(quán)交易，貝因美迎來(lái)了繼長(zhǎng)城國(guó)融之后，又一國(guó)資背景的股東。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次貝因美牽手國(guó)資股東，旨在調(diào)整股東結(jié)構(gòu)，同時(shí)提高信用背書，利于積極融資。

事實(shí)上，對(duì)于權(quán)益變動(dòng)的目的，貝因美在公告中也坦言，因公司戰(zhàn)略發(fā)展及解決公司當(dāng)前資金周轉(zhuǎn)需要，公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持所持有公司的部分股份。

值得注意的是，2020年12月29日，貝因美曾發(fā)布公告指出，截至相應(yīng)公告披露日，貝因美集團(tuán)質(zhì)押上市公司股份數(shù)量已經(jīng)占其所持公司股份總數(shù)95.3%。同時(shí)，謝宏和袁芳還將其持有的貝因美集團(tuán)12500股出質(zhì)給杭州高新科技創(chuàng)業(yè)服務(wù)有限公司。

天眼查APP顯示，截至目前，貝因美集團(tuán)旗下已有4家公司被列為失信被執(zhí)行人。其中，寧波媽媽購(gòu)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是2020年底才被列為被執(zhí)行人，涉及被執(zhí)行金額為73萬(wàn)余元。另一家子公司杭州藍(lán)貝貝教育咨詢有限公司從2018年起就開(kāi)始卷入案件糾紛，涉及執(zhí)行標(biāo)的約38萬(wàn)元。袁芳因?yàn)樵谪愐蛎兰瘓F(tuán)旗下子公司杭州宏德盛投資管理有限公司任職，在2019年8月被限制高消費(fèi)。

因此，此次權(quán)益變動(dòng)有點(diǎn)“不惜代價(jià)”的意味。按照1月5日收盤價(jià)6.78元/股計(jì)算，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)相當(dāng)于折價(jià)約23%。

布局高端奶粉市場(chǎng)

2020年11月，貝因美28周歲之際，謝宏發(fā)表公開(kāi)信，飽含深情、直面外界的質(zhì)疑，同時(shí)平靜地講述自己理想的中的貝因美，并號(hào)召全體員工：而今邁步從頭越。謝宏在信中坦言，希望公司選擇“做自己”。除了傳統(tǒng)的奶粉、米粉之外，貝因美品牌還涉足平臺(tái)、紙尿褲，2020年甚至開(kāi)始做起了口罩。

不過(guò)，奶粉仍是其主業(yè)。

2020年8月以來(lái)，貝因美一直在推進(jìn)定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)12億元用于年產(chǎn)2萬(wàn)噸配方奶粉及區(qū)域配送中心項(xiàng)目、新零售終端賦能項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)智化信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。意在通過(guò)對(duì)嬰配羊奶粉、有機(jī)奶粉的投入，填補(bǔ)產(chǎn)品空白，向超高端乳粉進(jìn)軍。

為此，2020年底，貝因美力邀曾在三元食品負(fù)責(zé)奶粉業(yè)務(wù)的吳松航正式入職貝因美，擔(dān)任貝因美(天津)科技有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，負(fù)責(zé)天津新工廠建設(shè)及后續(xù)產(chǎn)銷運(yùn)作。該工廠是貝因美未來(lái)增強(qiáng)高端奶粉及奶基營(yíng)養(yǎng)品產(chǎn)業(yè)能力的重要戰(zhàn)略項(xiàng)目。

然而，從行業(yè)來(lái)看，高端奶粉市場(chǎng)尤其是羊奶粉和有機(jī)奶粉領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)頗為激烈。有業(yè)內(nèi)人士坦言，貝因美已經(jīng)錯(cuò)失國(guó)產(chǎn)奶粉發(fā)展的黃金期。雖然有推出高端產(chǎn)品的計(jì)劃，但還沒(méi)有成功打造出一款高端或超高端大單品，這將會(huì)較大影響其競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)2020年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)奶粉市場(chǎng)上，超高端產(chǎn)品增速最快為57.1%，高端增速為27.7%。除惠氏、雅培、雀巢、達(dá)能等國(guó)際巨頭外，伊利、蒙牛、飛鶴、澳優(yōu)、健合集團(tuán)、君樂(lè)寶等國(guó)產(chǎn)奶粉也都早已在這些高端產(chǎn)品上大力布局。

更嚴(yán)峻的是，奶粉的行業(yè)空間正面臨萎縮。業(yè)內(nèi)人士指出，單一依靠人口紅利驅(qū)動(dòng)發(fā)展的嬰幼兒奶粉企業(yè)將舉步維艱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加劇烈，迎合消費(fèi)者高端化、品牌化發(fā)展的企業(yè)才能不斷攝取市場(chǎng)份額。

關(guān)鍵詞： 貝因美 高端奶粉 市場(chǎng)