從“人人網(wǎng)”到“開(kāi)心汽車(chē)”，陳一舟講錯(cuò)了一個(gè)又一個(gè)故事。

11月5日，開(kāi)心汽車(chē)宣布已與海淘車(chē)簽署了合并協(xié)議，并對(duì)管理層進(jìn)行人事調(diào)整。合并完成后，海淘車(chē)股東將持有開(kāi)心汽車(chē)51%股本，并有權(quán)任命開(kāi)心汽車(chē)的多數(shù)董事。開(kāi)心汽車(chē)當(dāng)前的控股股東人人網(wǎng)將有權(quán)任命其余董事，并在公司某些重大事務(wù)上擁有否決權(quán)。

陳一舟欲借二手車(chē)“翻身” 開(kāi)心汽車(chē)難逃“盈利困境”

公開(kāi)資料顯示，開(kāi)心汽車(chē)成立于2015年，前身為人人汽車(chē)，是人人公司旗下全資子公司。2015年，開(kāi)心汽車(chē)以汽車(chē)金融業(yè)務(wù)進(jìn)入二手車(chē)行業(yè)，2017年正式進(jìn)入二手車(chē)零售，并專(zhuān)注于二手車(chē)交易服務(wù)。截止目前，已形成由自營(yíng)高端二手車(chē)門(mén)店業(yè)務(wù)、平臺(tái)賦能中小經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)和二手車(chē)增值與售后業(yè)務(wù)組成的三駕馬車(chē)并駕齊驅(qū)的業(yè)務(wù)模式。

2019年5月，開(kāi)心汽車(chē)借殼登陸納斯達(dá)克，成為國(guó)內(nèi)第二家成功上市的二手車(chē)企業(yè)。彼時(shí)，開(kāi)心汽車(chē)董事長(zhǎng)陳一舟表示：我們從去年開(kāi)始準(zhǔn)備(直接)上市，遞交了第一輪文件，但由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)比較動(dòng)蕩，投行建議推遲一年，但我們認(rèn)為中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇很大，希望可以早些上市，就走了(SPAC)這條路，現(xiàn)在回想起來(lái)花的時(shí)間和精力不見(jiàn)得要少些。

上市時(shí)，陳一舟曾在內(nèi)部信中提到，堅(jiān)信開(kāi)心汽車(chē)的二手車(chē)集團(tuán)化線(xiàn)下為主、線(xiàn)上為輔的零售模式，是中國(guó)二手車(chē)，特別是高端二手車(chē)行業(yè)最優(yōu)的商業(yè)模式。同時(shí)，他還強(qiáng)調(diào)，線(xiàn)上二手車(chē)業(yè)務(wù)很燒錢(qián)，“我們做了太多虧錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，所以我說(shuō)以后都要盡量做賺錢(qián)的業(yè)務(wù)”。他認(rèn)為開(kāi)心汽車(chē)和市場(chǎng)主流的二手車(chē)電商平臺(tái)不同，不是靠燒錢(qián)才能活的公司。

事實(shí)上，在人人網(wǎng)失利后，陳一舟還追過(guò)游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、區(qū)塊鏈等風(fēng)口，但都沒(méi)落于歷史長(zhǎng)河中。而借殼搶跑上市、對(duì)業(yè)務(wù)充滿(mǎn)信心，陳一舟仿佛將一切都押寶在開(kāi)心汽車(chē)身上，欲以開(kāi)心汽車(chē)翻身。但理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)很骨感，陳一舟寄予厚望的開(kāi)心汽車(chē)并未帶來(lái)大量的利潤(rùn)，反而陷入虧損的泥潭難以自拔。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年-2019年，開(kāi)心汽車(chē)營(yíng)收分別為1.17億美元、4.31億美元、3.35億美元，2018年實(shí)現(xiàn)270%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)，2019年其增速下滑至-22.40%。開(kāi)心汽車(chē)方面表示，即便收入保持增長(zhǎng)，但也無(wú)法保證原有的增長(zhǎng)速率。

同期，開(kāi)心汽車(chē)凈虧損分別為2869.5萬(wàn)美元、8953.2萬(wàn)美元及6906.8萬(wàn)美元，三年累計(jì)虧損達(dá)1.87億美元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為-7370萬(wàn)美元、-970萬(wàn)美元和-470萬(wàn)美元。三年間，開(kāi)心汽車(chē)均處于虧損狀態(tài)，始終未達(dá)到陳一舟的“盈利”目的，互聯(lián)網(wǎng)二手車(chē)銷(xiāo)售的商業(yè)模式也并未在開(kāi)心汽車(chē)上得到驗(yàn)證

負(fù)債方面，2017年-2019年，開(kāi)心汽車(chē)負(fù)債率分別為99.65%、136.46%和95.35%，遠(yuǎn)高于汽車(chē)行業(yè)的平均水平。

從汽車(chē)銷(xiāo)量方面也能看出開(kāi)心汽車(chē)的所面臨的困境。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年全國(guó)二手車(chē)交易量累計(jì)1492.28萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.96%。而開(kāi)心汽車(chē)2019年年報(bào)顯示，當(dāng)年開(kāi)心汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售二手車(chē)6005輛，同比增長(zhǎng)-19.26%，明顯落后于國(guó)內(nèi)二手車(chē)整體市場(chǎng)表現(xiàn)。

今年7月，開(kāi)心汽車(chē)還在其2019年度的20-F文件中稱(chēng)，公司的流動(dòng)性和資本資源是否充足存在不確定性，這給公司能否繼續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的懷疑。開(kāi)心汽車(chē)預(yù)計(jì)，至少在短期內(nèi)，該公司將繼續(xù)蒙受虧損。

股價(jià)低迷徘徊退市邊緣 短期飆升存“炒作”嫌疑

難堪的表現(xiàn)自然難以獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。開(kāi)心汽車(chē)上市首日即破發(fā)，而后股價(jià)一直萎靡不振。今年以來(lái)，其股價(jià)甚至多次跌破多次跌破0.5美元/股，9月8日更是創(chuàng)下了0.41美元/股的股價(jià)新低，距離最高點(diǎn)跌去了90.24%。8月中旬至10月中旬，開(kāi)心汽車(chē)的股價(jià)長(zhǎng)期在1美元/股附近徘徊。

而據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司的股票如果每股價(jià)格不足1美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應(yīng)的措施進(jìn)行自救以改變其股價(jià)，將被宣布停止股票交易。

在此之下，開(kāi)心汽車(chē)無(wú)疑面臨著退市風(fēng)險(xiǎn)。而令人詫異的是，10月19日，開(kāi)心汽車(chē)股價(jià)盤(pán)中一度漲超500%，直至收盤(pán)股價(jià)漲近300%報(bào)8.15美元/股，而自14日到19日其股價(jià)更是累漲逾14倍。

而開(kāi)心汽車(chē)股價(jià)暴漲或許有兩方面的原因：一是受到了新能源汽車(chē)市場(chǎng)的炒作熱風(fēng)所致。近期以來(lái)，新能源汽車(chē)行業(yè)在政策面、產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)等多重因素的支撐下逐漸走出公共衛(wèi)生事件陰霾，相關(guān)板塊呈一片活躍之勢(shì)。

二是涉嫌資本炒作，對(duì)于開(kāi)心汽車(chē)股價(jià)攀升，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林曾在接受中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)采訪(fǎng)時(shí)指出，“一般情況下，企業(yè)股價(jià)受多重因素影響，但總體基于基本面，有些長(zhǎng)期虧損的企業(yè)股價(jià)突然暴漲，有可能是部分投資者看好它的預(yù)期，當(dāng)然也不排除背后資金炒作的可能性。不過(guò)，脫離基本面的炒作終將被打回‘原形’。”

盤(pán)和林提到，整個(gè)資本市場(chǎng)是投資者來(lái)投機(jī)的，無(wú)論是美國(guó)資本市場(chǎng)還是中國(guó)資本市場(chǎng)，都具有投機(jī)性，所以一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)未必反映的是真實(shí)的價(jià)格。此外，基于開(kāi)心汽車(chē)二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)及較小的體量，其與火爆的新能源汽車(chē)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重疊程度并不高，10月19日高達(dá)397.78%的換手率，或許也能展露出資本機(jī)構(gòu)的炒作意圖。

在短期快速拔升后，開(kāi)心汽車(chē)股價(jià)快速回落，截至11月9日收盤(pán)，開(kāi)心汽車(chē)股價(jià)報(bào)3.02美元/股，較20天前的8.15美元/股的高點(diǎn)下滑62.94%。

此外，開(kāi)心汽車(chē)不僅在退市邊緣徘徊、存炒作嫌疑，還多次違反美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定。在2018年-2020年間，開(kāi)心汽車(chē)曾數(shù)次未能按時(shí)提交季報(bào)和年報(bào)，今年其因未能按時(shí)提交20-F報(bào)告，違反了納斯達(dá)克上市規(guī)則，一度收到了納斯達(dá)克警示函，要求其及時(shí)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交定期財(cái)務(wù)報(bào)告。

股權(quán)隱患、經(jīng)營(yíng)糾紛纏身 開(kāi)心汽車(chē)面臨內(nèi)憂(yōu)外患

此次開(kāi)心汽車(chē)與海淘車(chē)合并后，海淘車(chē)將占有51%的股權(quán)，而隨著合并完成，開(kāi)心汽車(chē)CEO季晨與首席運(yùn)營(yíng)官解晉峰分別辭職，海淘車(chē)創(chuàng)始人林明軍成新公司代理CEO。由此來(lái)看，開(kāi)心汽車(chē)無(wú)疑落于弱勢(shì)方，這其實(shí)是開(kāi)心汽車(chē)的“敗退”。

數(shù)據(jù)顯示，從2017年中旬開(kāi)始啟動(dòng)二手車(chē)交易業(yè)務(wù)到2019年末，開(kāi)心汽車(chē)共采購(gòu)并銷(xiāo)售了15668輛二手車(chē);2019年共銷(xiāo)售6005輛二手車(chē)，相較于2018年的7438輛，同比下滑19.26%。據(jù)上文提到的2019年全國(guó)二手車(chē)?yán)塾?jì)交易量為1492.28萬(wàn)輛來(lái)推算，2019年開(kāi)心汽車(chē)的二手車(chē)銷(xiāo)量所占市場(chǎng)份額僅為0.04%。

成立多年卻未獲得大量的市場(chǎng)份額，開(kāi)心汽車(chē)逐漸落后于市場(chǎng)的其他玩家。目前，由于受政策影響較為嚴(yán)重，在異地賣(mài)車(chē)、運(yùn)輸流通等方面存在著較大痛點(diǎn)，中國(guó)二手車(chē)行業(yè)普遍都處于虧損狀態(tài)中，據(jù)分析人士測(cè)算，行業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利還需要等至少3-5年。

難以擴(kuò)張的規(guī)模與盈利自然成為了對(duì)立的兩部分，從而負(fù)面效應(yīng)不斷擴(kuò)大，缺乏外部血液的輸送，開(kāi)心汽車(chē)自然倒在了市場(chǎng)之中，而二手車(chē)行業(yè)的寒冬與疫情的出現(xiàn)也催化了開(kāi)心汽車(chē)的“死亡”。

開(kāi)心汽車(chē)曾在8月公告稱(chēng)，新冠肺炎疫情對(duì)公司二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重大不利影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收同比大幅減少。開(kāi)心汽車(chē)稱(chēng)，一直在重新審視其商業(yè)模式，決定暫停二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)。因此，開(kāi)心汽車(chē)預(yù)計(jì)2020年Q2的營(yíng)收將明顯低于前幾個(gè)季度的營(yíng)收，可能從2020年Q3開(kāi)始就沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的營(yíng)收。而在開(kāi)心汽車(chē)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)占營(yíng)收比高達(dá)99.38%。這也就意味著，開(kāi)心汽車(chē)如今僅是一個(gè)“空殼”，并無(wú)實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)。

彼時(shí)，開(kāi)心汽車(chē)還稱(chēng)，對(duì)其三家經(jīng)銷(xiāo)商的非控股股東提起法律訴訟，原因是他們?cè)诮?jīng)營(yíng)問(wèn)題上存在爭(zhēng)議，這三家經(jīng)銷(xiāo)商占了開(kāi)心汽車(chē)2019年?duì)I收的大部分。

值得一提的是，開(kāi)心汽車(chē)此次與海淘車(chē)的合并在股權(quán)上還存在著一定的隱患。公開(kāi)資料顯示，海淘車(chē)第五大股東為中進(jìn)投資集團(tuán)有限公司(持股9.79%)，但其所持有的海淘車(chē)全部股權(quán)已于2020年1月7日被廣東省深圳市福田區(qū)人民法院凍結(jié)，凍結(jié)期限為3年。換言之，海淘車(chē)被凍結(jié)的9.7%股權(quán)不可正常變更，這或許會(huì)為開(kāi)心汽車(chē)與海淘車(chē)的合并埋下隱患。

開(kāi)心汽車(chē)從名字上來(lái)看，與開(kāi)心農(nóng)場(chǎng)似乎有較大的淵源。相似之處不僅在此，就目前情況來(lái)看，開(kāi)心汽車(chē)或許與開(kāi)心農(nóng)場(chǎng)一樣，將成為陳一舟永遠(yuǎn)的遺憾。

關(guān)鍵詞： 陳一舟 人人網(wǎng) 開(kāi)心汽車(chē)