上半年老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入14.93億元，同比減少23.79%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.17億元，同比下降39.55%

今年上半年，餐飲行業(yè)受到疫情較大影響，作為餐飲宴請的重要一環(huán)，疫情對上市酒企的影響也在半年報中表現(xiàn)出來，只是各家情況不盡相同。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)等知名酒企今年上半年不但未受到疫情影響，還錄得營收和凈利潤雙增，其股價也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但其他酒企業(yè)表現(xiàn)則不太樂觀。

Wind數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺、五糧液、洋河股份(002304.SZ)三大酒企營收總計為881.5億元，在19家白酒上市公司總營收中占比62.25%，凈利潤達388.58億元，占19家白酒上市公司總凈利潤的79.46%，行業(yè)分化加劇。

近日，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司(600559.SH，下稱老白干酒)發(fā)布了2020年半年報，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.93億元，同比減少23.79%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.17億元，同比下降39.55%。

營收下滑，凈利潤下滑近4成，高中低檔白酒銷量均同比下滑，作為河北省知名酒企，老白干酒受疫情影響更加明顯。

老白干酒近一年股價走勢(元/股)

數(shù)據(jù)來源：Wind

凈利潤同比下挫近四成

半年報顯示，老白干酒報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入14.93億元，同比減少23.79%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.17億元，同比下降39.55%。

對于業(yè)績表現(xiàn)，老白干酒表示，上半年新冠肺炎疫情及國內(nèi)外市場環(huán)境變化給白酒行業(yè)帶來不利影響。自疫情暴發(fā)以來，各地均出臺了防控措施，目前疫情形勢已趨于穩(wěn)定，但如果疫情出現(xiàn)反復，將會給公司的經(jīng)營活動帶來波動，影響程度將取決于疫情防控情況、持續(xù)時間以及各項調(diào)控政策的實施。公司將采取更加高效的經(jīng)營策略和更加靈活、積極的銷售政策，盡力消除新冠疫情帶來的影響。

半年報顯示，報告期內(nèi)，老白干酒主要從事白酒的生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。

作為河北省內(nèi)的知名酒企，老白干酒近年來營收和凈利潤增長波動較大。歷年財報數(shù)據(jù)顯示，2015年—2019年，老白干酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入23.36億元、24.38億元、25.35億元、35.83億元、40.30億元，分別同比增長10.75%、4.39%、3.96%、41.34%、12.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元、1.11億元、1.64億元、3.50億元、4.04億元，同比分別增長48.33%、47.71%、47.53%、114.26%、15.38%。

老白干酒表示，近年來，白酒的品牌化、理性化消費趨強，名優(yōu)酒企強者恒強趨勢加速，一線名酒、區(qū)域名酒與個性化酒企市場競爭加劇，白酒行業(yè)進入深度分化期，市場競爭更加激烈，行業(yè)集中度不斷提高，公司產(chǎn)品作為區(qū)域品牌，面臨被高端白酒擠壓市場的風險。

高檔白酒銷量下降

近年來，老白干酒持續(xù)在高端白酒領(lǐng)域加強布局，推出了價格堪比茅臺旗下產(chǎn)品的“老白干1915”這樣的單價1688元/瓶的高端白酒。

此外，公開資料顯示，2019年衡水老白干共舉辦5108場高端品鑒會，27300場宴席，贊助了67場會議。而在今年白酒消費旺季來臨之際，老白干酒也跟隨白酒漲價風潮兩次提價。只是從銷售數(shù)據(jù)看，并未取得預期效果。

按照老白干酒對自身產(chǎn)品檔次的劃分標準，40元以下(含40元)為低檔產(chǎn)品，40元—100元(含100元)為中檔產(chǎn)品，100元以上為高檔產(chǎn)品。

據(jù)老白干酒和半年報同時發(fā)布的上半年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，上半年高檔酒的產(chǎn)量和銷售收入均獲得增長，但銷量卻同比下降，與此同時，中檔酒和低檔酒的產(chǎn)量、銷量和銷售收入均同比出現(xiàn)下降。

具體來看，上半年老白干酒高檔酒產(chǎn)量191.18萬升，同比大幅增加41.95%，銷量176.32萬升，同比減少20.77%，實現(xiàn)銷售收入6.72億元，同比增加0.39%。中檔酒產(chǎn)量339.49萬升，同比減少0.55%，銷量343.60萬升，同比減少35.30%，實現(xiàn)銷售收入3.59億元，同比減少37.91%。低檔酒產(chǎn)量1635.71萬升，同比減少26.25%，銷量1677.44萬升，同比減少28.13%，銷售收入為3.80億元，同比減少33.21%。

老白干酒高中低酒上半年銷量出現(xiàn)20%—35%不等的下降，顯然受到疫情的影響較大。

在銷量下降的同時，老白干酒的銷售費用和管理費用卻顯著增長，上半年其產(chǎn)生的銷售費用為4.52億元，管理費用1.29億元，二者合計占營業(yè)收入的比例為38.91%，這一比例在19家白酒上市公司中僅低于酒鬼酒(000799.SZ)、金種子酒(600199.SH)和水井坊(600779.SH)。

地域性較強

半年報顯示，老白干酒在華北地區(qū)具有較高的知名度、美譽度和市場占有率，生產(chǎn)規(guī)模和銷售收入在河北省白酒行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。不過從主要經(jīng)營數(shù)據(jù)看，老白干酒過于依賴河北省內(nèi)市場，而上半年在省內(nèi)的銷售收入和銷售量均出現(xiàn)下降。

今年上半年，老白干酒在河北省實現(xiàn)銷售收入9.29億元，占總銷售收入的65.81%，上年同期的銷售收入為13.00億元，同比下降幅度達28.55%。而今年上半年該公司實現(xiàn)銷售量1398.09萬升，上年同期的銷售量為2073.92萬升，同比下降達32.59%。

而河北省外，除湖南省上半年銷售收入實現(xiàn)增長外，山東省、安徽省、其他省份及境外地區(qū)，銷售收入均出現(xiàn)不同程度的下降，銷售量方面，則所有區(qū)域均表現(xiàn)下降。

事實上，針對過于依賴河北省內(nèi)的情況，老白干酒也曾做出改變。2017年4月，老白干酒斥資13.99億元收購豐聯(lián)酒業(yè)，獲得豐聯(lián)酒業(yè)旗下安徽文王、曲阜孔府家、湖南武陵和承德乾隆醉等4家區(qū)域性白酒企業(yè)，以期借此擴展省外市場。而在拿下上述酒企不足一年后，老白干酒即喊出“稱霸河北，名震全國”的口號，謀求全國化布局。

不過從財務數(shù)據(jù)看，此次巨資收購并未能持續(xù)顯著提升老白干酒的業(yè)績。在完成收購的2018年，老白干酒的營業(yè)收入同比增長41.34%，歸母公司凈利潤同比增長114.26%，進入2019年，營收增速即回落到同比增長12.47%，歸母凈利潤增速則回落回同比增長15.38%。

值得注意的是，豐聯(lián)酒業(yè)在促使老白干酒業(yè)績增長的同時，或為其帶來了較大的資金壓力，半年報顯示，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.14億元，相比于上年同期的-1.79億元進一步下降。

除了地域性較強，老白干酒在產(chǎn)品銷售渠道上還嚴重依賴經(jīng)銷商模式，上半年其經(jīng)銷商模式實現(xiàn)銷售收入12.66億元，占比接近85%，而直銷(含團購)僅實現(xiàn)銷售收入0.99億元，占比僅為6.6%。(研究員 卓瑪)

關(guān)鍵詞： 高中低檔白酒 老白干酒