11月2日，券商股們的心情堪稱“冰火兩重天”。

一方面，是“巨無(wú)霸”N中金(601995，SH)的首個(gè)交易日，大漲30.99%，風(fēng)光無(wú)限。中國(guó)銀河(601995，SH)、興業(yè)證券(601377，SH)跟漲。

另一方面，是多個(gè)券商股的集體跳水。中信建投(601066，SH)閃崩，最高跌幅超過(guò)35%，國(guó)聯(lián)證券(601456，SH)跌停、中信證券(600030，SH)跌1.92%。

紅星資本局注意到，“詭異”的走勢(shì)背后，是“龍頭”之間的“愛(ài)恨糾葛”——10月30日，中信證券發(fā)布集體減值的公告，合計(jì)50億元。隨后，中金發(fā)布看空?qǐng)?bào)告，將其目標(biāo)價(jià)進(jìn)行下調(diào)。

罕見(jiàn)地發(fā)生“券商看空券商”，中信證券到底怎么了?

中信證券、中金公司 “兩敗俱傷”

開(kāi)市前，中信證券的股價(jià)走向就備受關(guān)注。10月30日，中金公司發(fā)布了對(duì)中信證券的看空研報(bào)，直指信用減值加大拖累了中信證券的業(yè)績(jī)，并下調(diào)中信證券A、H股目標(biāo)價(jià)5%和8%。瑞信也將中信證券H股目標(biāo)價(jià)從23.6港元降至23港元。

紅星資本局梳理，券商對(duì)券商的看空?qǐng)?bào)告實(shí)屬少見(jiàn)，隨后的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，也常以“兩敗俱傷”收尾。昨日開(kāi)市后，中信證券意料之中股價(jià)下跌，不過(guò)跌幅僅為1.92%，盤(pán)中也沒(méi)有觸及跌停。

再看首日上市的中金公司。資料顯示，中金公司成立于1995年，是我國(guó)首家中外合資投資銀行。中金公司為第40家A股上市券商，同時(shí)也是第14家“A+H”上市券商。其發(fā)行價(jià)格為每股28.78元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額為131.98億元。募資規(guī)模來(lái)看，截至目前今年A股IPO的公司中，中金公司僅低于中芯國(guó)際和金龍魚(yú)的募資規(guī)模。截至收盤(pán)，N中金以30.99%的漲幅收盤(pán)，市值1820億元。不過(guò)市場(chǎng)諸多分析認(rèn)為，對(duì)于中金公司來(lái)說(shuō)，上市首日沒(méi)能封住44%的漲停板，實(shí)際上也受到了做空中信證券的拖累。

令人匪夷所思的是，臨近午間收盤(pán)，中信建投出現(xiàn)閃崩，一度觸及跌停，成交額近7億元，換手率僅1.26%。數(shù)據(jù)顯示，中信建投在11時(shí)28分32秒出現(xiàn)一筆約9500手的大單成交，將實(shí)時(shí)股價(jià)從43.04元/股瞬間打壓至跌停價(jià)38.51元/股。不過(guò)，中信建投對(duì)外回應(yīng)稱公司一切正常。市場(chǎng)人士分析，閃崩可能是“烏龍指”所致。

此外，多只券商股也應(yīng)聲下挫。截至收盤(pán)，國(guó)聯(lián)證券跌停，華泰證券(601456，SH)跌4.81%、*ST安信(600816，SH)跌4.76%。

計(jì)提減值50億 中信證券發(fā)生了啥？

既然如此“罕見(jiàn)”地被券商看空，中信證券到底發(fā)生了什么?

回溯到10月最后一個(gè)交易日，中信證券發(fā)布三季報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)，中信證券前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收419.95億元，同比增加28.13%;凈利潤(rùn)126.61億元，同比增加20.32%。隨著財(cái)報(bào)的披露，中信證券也成為了國(guó)內(nèi)首家總資產(chǎn)過(guò)萬(wàn)億的券商，是當(dāng)之無(wú)愧的“券業(yè)一哥”。

不過(guò)，也隨即更新了一份公告，稱將進(jìn)行大額計(jì)提減值，合計(jì)50.27億元，同比增長(zhǎng)593.84%。其中，第三季計(jì)提就高達(dá)29.93億元。罕見(jiàn)看空之下，這么大筆的計(jì)提，涉及的項(xiàng)目到底是啥?

具體來(lái)看，中信證券并未說(shuō)明具體項(xiàng)目。在公告中，列舉了4個(gè)方面：融出資金、買入返售金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款、其他債權(quán)投資。其中，涉及返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備35.18億元，約占總額的70%。

什么是涉及返售金融資產(chǎn)?簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是按照返售協(xié)議約定先買入、再按固定價(jià)格返售的證券等金融資產(chǎn)所融出的資金。這兩個(gè)價(jià)格差，即其可以盈利的利息。計(jì)提減值這一部分資產(chǎn)，也就是說(shuō)，買入投資的資產(chǎn)并沒(méi)有收回來(lái)。簡(jiǎn)而言之，就是投資虧了。

再看中信證券的中報(bào)、三季報(bào)，有多項(xiàng)曾經(jīng)“踩雷”項(xiàng)目正在訴訟之中。不乏ST康得、中民投、剛泰集團(tuán)、聚利匯、中絨集團(tuán)等“明星項(xiàng)目”。截至第3季度，中民投一案涉及的債券本金就達(dá)4.95億元。

喜人的三季報(bào)

券商集體的狂歡

隨著10月底中信證券3季報(bào)的發(fā)布，加上昨日上市的N中金，40家券商集體交出了今年前3個(gè)季度的成績(jī)單。

與市場(chǎng)的整體火熱相匹配的市，整體來(lái)看，券商板塊業(yè)績(jī)向好，九成公司應(yīng)收、凈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。40家上市券商凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)40.25%，35家券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，共有14家上市券商收入超百億。除了中信證券，還有海通證券(600837，SH)、國(guó)泰君安(601211，SH)、華泰證券(601688，SH)、申萬(wàn)宏源(000166，SZ)、廣發(fā)證券(000776，SZ)6家公司前三季度營(yíng)收超過(guò)200億元，N中金、中國(guó)銀河、招商證券(600999，SH)、東方證券(600958，SH)等8家券商營(yíng)業(yè)收入超百億元，上述公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)。其中，近日上市的N中金和中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、海通證券、廣發(fā)證券、中信建投等10家券商的凈利潤(rùn)超50億元。實(shí)際上，不論是總資產(chǎn)、營(yíng)收、還是凈利潤(rùn)，中信證券都穩(wěn)坐“一哥”位置。與身后利潤(rùn)排名第二的國(guó)泰君安相比，凈利潤(rùn)還高出了37億元。

不過(guò)，除了中信證券以外，也有中原證券(601375，SH)、東北證券、國(guó)元證券(000728，SZ)、國(guó)信證券、西部證券(002673，SZ)5家券商發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。除了中信證券的50億元減值準(zhǔn)備，其余5家券商前三季度減值規(guī)模合計(jì)13億元。

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