疫情似乎對貴州茅臺并未產(chǎn)生影響，“東方神水”上半年的業(yè)績表現(xiàn)仍然亮眼。

根據(jù)貴州茅臺公布的業(yè)績數(shù)據(jù)，2020年上半年，其營業(yè)收入為439.53億元，同比增長11.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為226.02億元，同比增長13.29%。

疫情也沒有打斷茅臺的生產(chǎn)。在上半年，貴州茅臺完成基酒產(chǎn)量4.81萬噸，其中茅臺酒基酒產(chǎn)量3.67萬噸、系列酒基酒產(chǎn)量1.14萬噸?，F(xiàn)階段，貴州茅臺的存貨總額為262.94億元。

1.雙輪驅(qū)不動

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，由于近些年貴州茅臺內(nèi)部營銷結(jié)構(gòu)頻繁調(diào)整，導(dǎo)致公司業(yè)績增速明顯放緩，但茅臺旗下的超級大單品飛天茅臺仍體現(xiàn)出強大的抗風(fēng)險能力，銷售額同比增長12.8%至347.95億元。

財報顯示，銷售渠道調(diào)整及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化是飛天茅臺增長的關(guān)鍵之處。今年上半年，茅臺酒直銷渠道增長迅猛，為貴州茅臺貢獻(xiàn)了51.4億元的營收，而在2019上半年，這一數(shù)字僅有16億元。

此消彼長。飛天茅臺通過渠道拓展完成了增長，但茅臺系列酒的業(yè)績卻因渠道整飭而原地踏步。

2016年，時任董事長李保芳提出貴州茅臺的“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略，李保芳指出，“要像重視茅臺酒一樣重視系列酒”。在這一理念提出后，茅臺系列酒的收入從2016年上半年的6.9億元暴增至46.5億元。

為凸顯這一思路，2020年6月，在貴州茅臺股東大會期間，茅臺方面曾打破禁止將茅臺酒和醬香系列酒組合搭配銷售的慣例，為參會股東準(zhǔn)備了一個價值5666元的禮盒，內(nèi)含8瓶酒，分別是53度飛天茅臺、鼠年生肖茅臺酒、茅臺王子酒(醬香經(jīng)典)、漢醬酒、茅臺迎賓酒(中國紅)、貴州大曲酒(70年代)、仁酒、賴茅酒(傳承藍(lán))(2.0)。

這種搭配銷售，除了在特定時期引起股東的非議外，雖然體現(xiàn)了茅臺對系列酒的重視，但卻并未提振系列酒的銷量。

在今年上半年，貴州茅臺整體增速進(jìn)一步趨緩的狀態(tài)下，茅臺系列酒的銷量卻同比下滑0.1%，沒有進(jìn)一步的突破。

系列酒的銷售下滑，與茅臺對經(jīng)銷商渠道的整飭關(guān)系不小。在過去的兩年里，貴州茅臺掀起了一波渠道整頓的風(fēng)潮。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年至今，累計已有近600家經(jīng)銷商被取消了銷售資格。

半年報顯示，今年上半年，為進(jìn)一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實力，貴州茅臺總計減少國內(nèi)經(jīng)銷商327家，其中茅臺酒經(jīng)銷商減少34家，醬香系列酒經(jīng)銷商占這次調(diào)整的大頭，共計被削減293家。

2.神秘流出的900億元

即使遭受疫情打擊，貴州茅臺仍可維持10%以上的增長。在國內(nèi)的高端白酒市場，茅臺已然一家獨大。

半年之內(nèi)完成226億元的歸母凈利潤，意味著茅臺集團(tuán)手中有大量貨幣資金可供支配。財報顯示，目前，貴州茅臺的貨幣現(xiàn)金存量高達(dá)254.5億元，而去年同期，這一數(shù)字是驚人的1155.57億元，同比減少77.97%。

減少的資金去哪了呢?財報顯示，貴州茅臺上半年拆出資金高達(dá)908.43億元，同比增長23193.21%。

根據(jù)財報注釋，增長部分主要來自于一項叫做“存放同業(yè)款項”的項目，該項目占用了茅臺904.46億元的拆出資金。但茅臺方面并未指出這些資金的去向。

《財經(jīng)天下》周刊梳理發(fā)現(xiàn)，拆出資金這一概念最早出現(xiàn)在貴州茅臺2019年的半年報中，當(dāng)時貴州茅臺給這筆資金的解釋為，公司控股子公司貴州茅臺集團(tuán)財務(wù)有限公司的同業(yè)拆出資金。彼時，貴州茅臺的拆出資金僅有3.9億元。

這一數(shù)字的飆漲發(fā)生在2019年下半年，在2019年的全年財報中，貴州茅臺共計拆出資金1173.77億元。同樣，茅臺方面給出的解釋是財務(wù)子公司同業(yè)拆出資金，沒有對這筆錢的具體去向做過多解釋。

《財經(jīng)天下》周刊就這筆資金的去向向貴州茅臺方面求證，但截至發(fā)稿時，并未獲得回應(yīng)。

一位上市公司資深財務(wù)人士向《財經(jīng)天下》周刊解釋，存放同業(yè)款項多見于金融機構(gòu)當(dāng)中，比如中國銀行將一筆款項存放在工商銀行中，像貴州茅臺這種以實業(yè)為主的公司，這筆資金的去向或許有兩種可能，一是拆借給其他商業(yè)銀行或非銀行金融機構(gòu)，二是有購買股票或基金等理財行為。

公開資料顯示，為這筆錢走賬的貴州茅臺集團(tuán)財務(wù)公司成立于2013年，旨在為茅臺集團(tuán)及各全資子公司提供全套的財務(wù)解決方案，當(dāng)茅臺“自己的銀行”，是茅臺金融帝國的柱石。

2016年，由時任董事長袁仁國主導(dǎo)的《茅臺集團(tuán)“十三五”規(guī)劃》中明確指出，茅臺集團(tuán)未來的發(fā)展目標(biāo)將是“產(chǎn)融結(jié)合的國際化酒業(yè)投資控股集團(tuán)”。此后，茅臺在基金、融資租賃、保險、銀行等領(lǐng)域多次投資，先后參股貴州銀行和貴陽銀行等機構(gòu)。

根據(jù)公開財報顯示，茅臺集團(tuán)是貴州銀行和貴陽銀行的大股東之一。其中茅臺持有貴州銀行12%的股份，是貴州銀行的第二大股東，貴州銀行也因此被稱為全國“含茅量”最大的銀行。

自2020年3月，高衛(wèi)東接棒李保芳成為貴州茅臺新一代董事長后，各類會議上，“金融”二字更加被頻繁提出。上任伊始，在聽取金融板塊的各項匯報后，高衛(wèi)東直接定調(diào)：茅臺金融要找準(zhǔn)定位，做大體量，努力成為茅臺發(fā)展又一增長極。

除銀行之外，茅臺旗下還擁有融資租賃、保險、證券、基金等金融牌照，一個全新的金融帝國，在中國的西南邊陲冉冉升起。

5月27日，茅臺集團(tuán)總經(jīng)理李靜仁在調(diào)研集團(tuán)金融板塊時表示，茅臺金融板塊要始終嚴(yán)守風(fēng)險底線，確保合法合規(guī)經(jīng)營，服務(wù)好集團(tuán)子公司和上下游產(chǎn)業(yè)鏈，更好地為貴州發(fā)展作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。茅臺集團(tuán)將始終全力支持金融板塊穩(wěn)健發(fā)展，不斷做大做強。

或許，通過高衛(wèi)東、李靜仁的兩次講話和這900億資金去向的暴露，外界終于可以一窺茅臺的金融野心有多強大。

關(guān)鍵詞： 茅臺 神秘金融生意