低利率環(huán)境下的貨幣基金投資信用風險必須防范

2020-06-22 08:59:58來源：上海證券報

2013年，隨著國內(nèi)首只貨幣市場基金——華安現(xiàn)金富利成立，貨幣市場基金開啟了高速發(fā)展之路，因其兼具流動性、安全性和收益性，深受各類投資

2013年，隨著國內(nèi)首只貨幣市場基金——華安現(xiàn)金富利成立，貨幣市場基金開啟了高速發(fā)展之路，因其兼具流動性、安全性和收益性，深受各類投資者歡迎。近幾年，隨著移動支付普及、消費應用場景接入，貨幣市場基金客群不斷擴張，成為居民部門重要的投資理財工具之一。

今年年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情打亂了經(jīng)濟秩序。經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，我們看到了罕見的負增長，貨幣政策更加靈活適度，市場利率明顯下行。金融市場波動率顯著放大，貨幣基金憑借其低風險的特性，再次獲得市場資金青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度，全市場貨幣基金總規(guī)模超8.2萬億元，占公募基金總規(guī)模47%左右。

避險情緒給貨幣基金帶來了規(guī)模增長，但與此同時，低利率環(huán)境也給貨幣基金的投資管理帶來了新的挑戰(zhàn)。對此，我們將力求做好以下三點。

首先，重視利率風險。疫情防控形勢持續(xù)向好，復工復產(chǎn)有序推進，投融資需求逐步恢復，利率作為資金供需最直觀的指標，出現(xiàn)上行的概率較大?？刂评曙L險即控制久期，現(xiàn)階段，我們將安全性置于收益性之上，在合理的久期下，追求收益。

其次，防范信用風險。貨幣市場基金作為低風險投資產(chǎn)品，信用風險是必須防范的。作為主要投資于銀行存款、存單，同業(yè)拆借市場的基金，我們建立了白名單制的信用評價體系，對每個投資主體深入研究，以防范信用風險。

最后，回歸流動性管理的本源。市場主體的融資需求逐漸修復，也伴隨著資金從金融市場流入實體經(jīng)濟，貨幣基金管理人須做好應對未來資金流出的準備。我們將保持基金流動性合理充裕，適當提高組合高流動性資產(chǎn)比例。

綜上，筆者認為，在低利率環(huán)境下，管理貨幣市場基金需要居安思危，回歸貨幣基金流動性管理的本源，在嚴控風險的情況下獲取收益。

關鍵詞：貨幣基金投資低利率

責任編輯：hnmd004

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