近日，華菁證券研究所一份個(gè)股研報(bào)，給予了中芯國際“賣出”評(píng)級(jí)。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這或許是科創(chuàng)板個(gè)股首次公開被券商給予賣出評(píng)級(jí)。

從個(gè)股走勢(shì)上看，中芯國際近期股價(jià)表現(xiàn)非常低迷。自上市首日觸及95元/股的高點(diǎn)后，中芯國際股價(jià)幾乎一路下挫，9月11日觸及低點(diǎn)52.66元/股，回撤幅度已經(jīng)高達(dá)45%。

中芯國際遭券商“賣出”評(píng)級(jí)

華菁證券這份發(fā)布于9月15日的研報(bào)題為《僅自助，尚不足;下調(diào)至“賣出”評(píng)級(jí)》。文中給予賣出評(píng)級(jí)的主要原因可以歸納為以下幾點(diǎn)：

首先，中芯國際不僅采購最新一代機(jī)器的先進(jìn)工藝制程受限，支持現(xiàn)有工具的常規(guī)運(yùn)營活動(dòng)也受影響。

其次，中芯國際的 14 納米產(chǎn)量爬坡結(jié)果令人滿意，但14 納米生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率的大幅下降將引發(fā)擔(dān)憂。

最后，今年四季度整體銷量環(huán)比下跌的幅度或?qū)⑸锌山邮?。但折舊高峰可能會(huì)對(duì)今年下半年的利潤率造成致命打擊。

由于上述原因，華菁證券下調(diào)中芯國際A股至“賣出”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為人民幣 47.50 元/股(對(duì)應(yīng) 13 倍 2021 年預(yù)期市銷率，反映長期銷售增長前景)。截至9月16日收盤，中芯國際報(bào)56.7元/股。

多家券商仍維持“買入”評(píng)級(jí)

值得關(guān)注的是，雖然華菁證券此時(shí)給予了賣出評(píng)級(jí)，但仍有多家券商看好中芯國際的后市表現(xiàn)。

如萬聯(lián)證券9月2日研報(bào)認(rèn)為，中芯國際半年報(bào)業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期。隨著物聯(lián)網(wǎng)、5G 和人工智能行業(yè)的崛起，電子行業(yè)對(duì)先進(jìn)制程高端芯片的需求激增。憑借著巨大的市場(chǎng)需求、豐富的人口紅利、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長以及有利的國家產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境等優(yōu)勢(shì)條件，使得中國集成電路行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。公司作為晶圓龍頭代工企業(yè)，具有獨(dú)特的技術(shù)先行優(yōu)勢(shì)，巨大的市場(chǎng)潛力或?qū)⑽炯涌焱菩懈叨诵酒瑖谢M(jìn)程。

開源證券于8月27日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，中芯國際是國內(nèi)唯一具備14納米及以下芯片制備技術(shù)龍頭，持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)和資金投入，技術(shù)領(lǐng)先。目前14納米已經(jīng)量產(chǎn)，N+1 代芯片進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段，可望于 2021年進(jìn)入量產(chǎn);此外，半導(dǎo)體行業(yè)景氣回暖，國產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯，國內(nèi)政策大力支持集成電路發(fā)展，公司未來成長可期。

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