備受市場(chǎng)關(guān)注的新華三集團(tuán)有限公司（簡稱“新華三”）剩余股權(quán)收購事項(xiàng)終于揭開面紗。紫光股份（000938.SZ）5月27日公告，擬由全資子公司紫光國際以支付現(xiàn)金的方式向HPE開曼購買所持有的新華三48%股權(quán)，以支付現(xiàn)金的方式向Izar Holding Co購買所持有的新華三1%股權(quán)，合計(jì)收購新華三49%股權(quán)，交易作價(jià)為35億美元（約合人民幣246.85億元），此次收購構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。以新華三2022年凈利為基礎(chǔ)測(cè)算，此次收購市盈率為13.50倍。紫光股份同日公告，擬定增募資不超過120億元，用于支付此次收購款項(xiàng)。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查詢Wind全球并購數(shù)據(jù)庫發(fā)現(xiàn)，此次并購是2020年以來國內(nèi)信息技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)金額最大的一筆并購?！拌b于新華三在通信設(shè)備領(lǐng)域的地位突出、業(yè)績較好，13.50倍的收購市盈率并不高?！?月28日，北京一位私募人士在接受記者采訪時(shí)表示，此次收購市盈率遠(yuǎn)低于目前二級(jí)市場(chǎng)的行業(yè)市盈率和IPO平均市盈率，市場(chǎng)給予新華三的估值較高。

(資料圖片僅供參考)

不過，一位資深財(cái)務(wù)人士指出，由于此前紫光股份已經(jīng)控股新華三，其業(yè)績?cè)谧瞎夤煞輬?bào)表中已有體現(xiàn)，此次收購盡管會(huì)增厚紫光股份的凈利潤，但對(duì)于紫光股份的報(bào)表整體影響并不大，此次收購的預(yù)期已經(jīng)反映在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之中。他更加關(guān)注此次定增的認(rèn)購對(duì)象，尤其是有無市場(chǎng)化的知名投資機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購。

收購預(yù)案顯示，新華三擁有計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、5G、安全、終端等全方位的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施整體能力，提供云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、智能聯(lián)接、邊緣計(jì)算等在內(nèi)的一站式數(shù)字化解決方案，以及端到端的技術(shù)服務(wù)。新華三主要通過渠道銷售和直簽銷售的模式，為客戶提供云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、智能聯(lián)接、邊緣計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、解決方案及端到端的技術(shù)服務(wù)，從而獲得收入、利潤和現(xiàn)金流。

目前，新華三控股股東為紫光國際，無實(shí)際控制人，其股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

圖：新華三股權(quán)結(jié)構(gòu)。 資料來源：紫光股份收購預(yù)案

在市場(chǎng)方面，新華三作為數(shù)字化解決方案領(lǐng)導(dǎo)者，其主營產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先。根據(jù)IDC、Gartner、計(jì)世資訊的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年，新華三在中國以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)份額持續(xù)保持市場(chǎng)第二；在中國企業(yè)網(wǎng)路由器市場(chǎng)份額持續(xù)保持市場(chǎng)第二；在中國企業(yè)級(jí) WLAN市場(chǎng)連續(xù)十四年保持市場(chǎng)份額第一；在中國X86服務(wù)器市場(chǎng)份額保持市場(chǎng)第二；在中國存儲(chǔ)市場(chǎng)保持市場(chǎng)份額第二。

截至2022年末，新華三擁有超過6300名研發(fā)人員。截至2023年3月末，新華三累計(jì)國內(nèi)授權(quán)并有效的專利超過7600項(xiàng)，海外授權(quán)并有效的專利超過500項(xiàng)，且近90%為發(fā)明專利。

未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年及2023年一季度，新華三期末資產(chǎn)總計(jì)分別為317.89億元、354.95億元、330.44億元，負(fù)債合計(jì)分別為236.58億元、264.29億元、232.88億元，期內(nèi)營業(yè)收入分別為443.51億元、498.10億元、106.42億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為34.34億元、37.31億元、6.96億元。

紫光股份稱，本次收購新華三少數(shù)股權(quán)，將進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化整體業(yè)務(wù)布局，提升上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展需要。

截至2023年一季度末，紫光股份貨幣資金余額117.1億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為46.86%，流動(dòng)比率為1.671倍，速動(dòng)比率為1.047倍。

目前，此次收購相關(guān)評(píng)估工作尚未完成，本次交易是否能夠獲得公司董事會(huì)、股東大會(huì)及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)的備案、批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，以及獲得相關(guān)批準(zhǔn)或核準(zhǔn)的時(shí)間均存在不確定性。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）

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